Dalam bukunya Héctor Malavé Mata (1962), dia membuat analisis Marxis mengenai pengembangan minyak di Venezuela dan menunjukkan bahawa disebabkan oleh fakta bahawa syarikat transnasional mengirim dividen yang diperoleh ke negara asal mereka dalam jumlah yang lebih besar daripada pelaburan semula yang mereka lakukan di dalam negara yang memungkinkan mereka mengeksploitasi minyak, ini menghasilkan kerugian bersih kepada Venezuela dalam jumlah yang sama dengan perbezaan antara jumlah dividen 15,584 juta bolivar selama 14 tahun (rata-rata 1,113 juta bolivar per tahun) dan pelaburan semula yang dibuat oleh syarikat transnasional sebanyak 3,863 juta bolivar (rata-rata 276 juta bolivar setahun); iaitu, kerugian bersih, menurut penganalisis, sebanyak 11,721 juta bolivar. Juga,Hujah ini mengabaikan dua fakta yang berkaitan dengan pengurusan perniagaan di dunia kapitalis:
- bahawa dividen bagi pemegang saham yang telah melabur dalam perniagaan mesti mengembalikannya kepada mereka sebagai ganjaran atas risiko perniagaan mereka. Keputusan pelabur untuk melabur semula sebahagian dividen mereka, dalam perniagaan di mana mereka terlibat, adalah kebijakan yang dibincangkan dalam Mesyuarat Pemegang Saham dan bukan keputusan negara tuan rumah; bahawa jika analisis kewangan projek industri dijalankan syarikat minyak yang dikendalikan oleh syarikat transnasional di negara ini, seperti yang akan kita lihat sebentar lagi, dapat disahkan bahawa Kadar Pulangan Dalaman (IRR) untuk pemegang saham pelaburan adalah 9% berbanding dengan Kadar Pengembalian Menarik Minimum (TMAR) sebanyak 8% untuk itu konteks bersejarah; dan sebaliknya IRR untuk keseluruhan projek, sebagai perniagaan, adalah 24%; iaitu,bahawa perniagaan yang terletak di negara ini mempunyai kelebihan keuntungan 15% dalam kaitannya dengan keuntungan bagi pemegang saham asing yang berada di Amerika Syarikat, Inggeris dan Belanda, memandangkan kemampuan pembiayaan sendiri yang luar biasa dari industri minyak, yang tidak memerlukan pengaruh kredit bank.
Definisi dividen, dalam kamus ekonomi, adalah sebagai berikut: "Pembayaran yang dibuat kepada pemegang saham syarikat yang berasal dari keuntungan perniagaan" (Diccionary of Economics (1957). Memang, jumlah keuntungan bersih industri Syarikat minyak Venezuela, dalam jangka masa 13 tahun (dari 1948 hingga 1960), berjumlah 19,447 juta bolivar, dan dari jumlah itu rata-rata 80% diambil untuk membayar dividen kepada pemegang saham perniagaan; dividen yang selama jangka masa dua tahun untuk menyatukan syarikat, setara dengan rata-rata 30% dari jumlah keuntungan yang dijana, seperti yang logik untuk dijangkakan. Bahkan ada dividen terkumpul dan mereka menjadi kewajipan untuk perniagaan sebelum dibayar pada masa akan datang, dan juga dividen pilihan,yang boleh dibayar secara tunai atau saham baru dan akhirnya dividen sebagai janji untuk membayar dalam waktu tertentu, bergantung pada polisi korporat.
Dalam hal ini, kami berada di hadapan pelaburan swasta yang harus mempertimbangkan biaya peluang modal yang dilaburkan, pada saat membuat keputusan untuk membentuk modal baru dan asetnya. Pelaburan semula yang dibuat oleh syarikat bergantung pada kapasiti terpasang dan permintaan untuk minyak mentah dan produk penapisan, yang merupakan pemicu dasar korporat untuk memperluas pelaburannya sepanjang hayat projek.
Sebaliknya, dalam hal industri nasionalisasi pada tahun 1970-an, keuntungan yang dihasilkan oleh industri minyak setelah pelaburan semula untuk mencapai peningkatan dan pertumbuhannya, diserahkan dalam dolar kepada Bank Pusat Venezuela, yang kemudiannya Pada kadar pertukaran, kiriman wang ini ditukar menjadi bolivar; kemudian dapat ditunjukkan bahawa jumlah pendapatan ini serupa dengan dividen dan bahawa dalam hal ini pemerintah menggunakan untuk "membayar hutang sosial" kepada semua pelabur mereka (rakyat Venezuela) ketika membuat pelaburan dan perbelanjaan yang diperlukan untuk mencapai pembangunan. Dengan kata lain, dividen selalu wujud dalam satu bentuk atau bentuk lain, perubahan apa yang dilakukan oleh pemegang saham perniagaan.
Refleksi Marxis ekonom Malavé Mata yang lain adalah bahawa penggunaan modal asing dalam industri minyak adalah faktor penentu dalam mengehadkan pertumbuhan Pendapatan Nasional (Op. Cit., Hlm. 18). Nampaknya kenyataan ini tidak benar, kerana setelah industri minyak dinasionalisasi, Pendapatan Nasional yang tersedia, sebagai lebihan dari eksploitasi minyak, adalah 31.206 juta bolivar pada harga semasa untuk tahun 1978; iaitu, 41% daripada jumlah lebihan nasional (Central Bank of Venezuela). Juga dua dekad setelah nasionalisasi, eksport minyak mencapai 85.873 juta bolivar untuk tahun 1984, iaitu 5 kali eksport barang awam lain dan 3 kali eksport sektor swasta (Bank Pusat Venezuela),tetapi mereka juga mewakili 1.14 kali nilai dari semua pendapatan yang selama 14 tahun, antara tahun 1947-1960, yang diperoleh industri minyak Venezuela, yaitu rata-rata 5,4 miliar bolivar dan per tahun.
Penganalisis yang menggunakan pendekatan Marxis juga terkejut dengan intensitas modal yang tinggi dalam industri minyak dan kenyataan bahawa ketika teknologi untuk penggunaan mesin dan peralatan meningkat, penggunaan tenaga kerja tidak naik dengan sewajarnya. Apa yang berlaku dalam industri ini ialah ukuran pelaburan aset tetap memerlukan produktiviti tinggi setiap orang yang bekerja dalam aktiviti dengan kepadatan modal yang tinggi.
Rata-rata, industri minyak Venezuela menggaji, antara tahun 1948 dan 1960, 42 ribu pekerja, di mana lebih kurang 28 ribu adalah pekerja (67% dari jumlah keseluruhan) dan lebih kurang 14 ribu pekerja sepadan dengan rata-rata gaji eksekutif dan lebih tinggi (33% daripada jumlah keseluruhan).
Dari data sebelumnya, pekerja minyak selalu lebih kurang 2 kali ganda daripada gaji pekerja profesional, teknikal dan pentadbiran. Secara keseluruhan, kemungkinan nisbah pekerja dan pekerja ini telah berubah selama bertahun-tahun, sehingga pelaburan yang lebih baik dibuat dari segi teknologi yang digunakan dan ketika pentadbiran dan pengurusan menjadi lebih ketat. keputusan yang lebih kompleks. Memang, jumlah pekerja dalam 13 tahun aktiviti dikurangkan sebanyak 17,021, kerana pada awal aktiviti, pada tahun 1948, 39,443 pekerja (96% Venezuela) bekerja dan sudah menjelang akhir tahun 1960, jumlah pekerja adalah 26,507 orang; Begitu juga, jumlah pekerja meningkat dari 15,725 menjadi 18,205, iaitu 2,480 kakitangan baru, walaupun dengan imbuhan yang lebih baik.
Maka sangat jelas bahawa ada dua alternatif untuk mengembangkan aktiviti perindustrian yang strategik: 1) merekrut syarikat dengan pengalaman dan yang menguruskan teknologi, untuk waktu yang munasabah sehingga di peringkat nasional mereka belajar menguruskan perniagaan; dan 2) setelah beberapa waktu, setelah pembelajaran tercapai, nasionalisasi industri agar memiliki penguasaan dan otonomi kewangan.
Aktiviti minyak di Venezuela
Sekiranya kita menganalisis secara deskriptif dan membandingkan pengeluaran minyak tahun 1940-an, 1950-an, 1960-an dan 1970-an, kita akan dapati yang berikut:
Jadual No. 1
Pengeluaran minyak mentah dan derivatif minyak mentah
Tahun Dalam tong-hari Dalam tong-tahun
________________________________________________________________________________________________________________________________
1940 502,000 183,230,000
1950 1,498,000 546,770,000
1960 2,845,100 1,038,461,500
1970 2,294,000 837,310,000
Sumber: Héctor Malavé Mata (1962)
Harus diingat bahawa dari pengeluaran kira-kira 183 juta tong pada tahun 1940, 157 juta tong minyak mentah diekspor (86%), 23 juta tong produk halus atau pembuatan dieksport (12.5%) dan 2.99 juta tong (1.5%) kekal di negara ini untuk penggunaan domestik.
Begitu juga, untuk tahun 1950, dari anggaran pengeluaran sebanyak 547 juta tong, sejumlah 452 juta tong dieksport sebagai minyak mentah (82.6%), dan sebagai produk penapisan atau pembuatan 67 juta tong (12, 2%), dan jumlah 28 juta tong (5.1%) dibiarkan untuk penggunaan dalaman
Pada tahun 1960, dari produksi yang dianggarkan 1.038 juta tong, kuantiti 729 juta tong minyak mentah diekspor (70.2%), 251 (24.3%) juta tong dieksport sebagai produk halus o pembuatan dan 57 juta tong kekal di negara ini untuk penggunaan dalaman (5.5%)
| Jadual 2 | |||
| Pengeluaran minyak dalam ribuan tong sehari dan harga setong | |||
| 1936-1945 | |||
| Harga setong | |||
| Pengeluaran | dalam US $. | ||
| TAHUN | |||
| 1936 | 422.5 | 0.88 | |
| 1937 | 508.9 | 0.96 | |
| 1938 | 515.2 | 0.93 | |
| 1939 | 560.4 | 0.80 | |
| 1940 | 502.3 | 0.93 | |
| 1941 | 621.3 | 0.98 | |
| 1942 | 405.9 | 1.01 | |
| 1943 | 491.5 | 1.03 | |
| 1944 | 702.3 | 1.05 | |
| 1945 | 886.0 | 1.06 | |
| Jadual 3 | |||
| Pengeluaran minyak dalam ribuan tong sehari dan harga setong | |||
| 1949-1961 | |||
| Harga setong | Harga setong | ||
| Pengeluaran | dalam Bs. | dalam US $ | |
| TAHUN | |||
| 1949 | 1,321.4 | 6.95 | 2.25 |
| Tahun 1950 | 1,497.9 | 6.55 | 2.12 |
| 1951 | 1,704.6 | 7.08 | 2.00 |
| 1952 | 1,803.9 | 7.08 | 2.14 |
| 1953 | 1,764.9 | 7.59 | 2.30 |
| 1954 | 1,895.3 | 7.72 | 2.31 |
| 1955 | 2,157.2 | 7.08 | 2.34 |
| 1956 | 2,456.8 | 7.59 | 2.26 |
| 1957 | 2,779.2 | 8.34 | 2.65 |
| 1958 | 2,604.8 | 8.06 | 2.50 |
| 1959 | 2,771.0 | 7.20 | 2.23 |
| 1960 | 2,846.1 | 6.43 | 2.12 |
| 1961 | 2.919.9 | 6.43 | 2.12 |
| Jadual 4 | |||
| Producción de petróleo en miles de barriles diarios y precios por barril | |||
| 1962-1973 | |||
| Precios por barril | Precio por barril | ||
| AÑO | Producción | en Bs. | en US$ |
| 1962 | 3.199.8 | 2.08 | |
| 1963 | 3.248.0 | 2.03 | |
| 1964 | 3.300.0 | ||
| 1965 | 3.473.0 | 8.27 | |
| 1966 | 3.300.0 | ||
| 1967 | 3.500.0 | ||
| 1969 | 3.549.1 | ||
| 1968 | 3.560.1 | ||
| 1969 | 3.594.1 | 7.91 | 1.92 |
| 1970 | 3.708.0 | 7.91 | 1.92 |
| 1971 | 3.549.1 | 2.48 | |
| 1972 | 3.219.9 | 3.08 | |
| 1973 | 3.366.0 | 4.42 | |
| Tabla 5 | |||
| Producción de petróleo en miles de barriles diarios y precios por barril | |||
| 1974-1991 | |||
| Precio por barril | |||
| AÑO | Producción | en US$ | |
| 1974 | 14.35 | ||
| 1975 | 13.76 | ||
| 1976 | 14.20 | ||
| 1977 | 13.86 | ||
| 1978 | 13.77 | ||
| 1979 | 19.88 | ||
| 1980 | 32.69 | ||
| 1981 | 38.21 | ||
| 1982 | 34.73 | ||
| 1983 | 34.00 | ||
| 1984 | 1.696.0 | 31.64 | |
| 1985 | 1.564.0 | ||
| 1986 | 1.648.0 | ||
| 1987 | 1.654.0 | ||
| 1988 | 1.716.0 | ||
| 1989 | 16.87 | ||
| 1990 | 20.33 | ||
| 1991 | 16.34 |
Inversión de las empresas petroleras
Este negocio petrolero fue explotado por las grandes compañías petroleras internacionales. En efecto, veamos por ejemplo la inversión bruta estimada para el año de 1950 y para las principales compañías que operaban en el país:
Tabla No. 6
Inversión bruta en activos fijos para la explotación petrolera venezolana, en
Millones de bolívares – 1950
Compañía Inversión *** %
Cróele Petroleum * 2.463 39
Royal Dutch Shell 2.782 44
Mene Grande 479 7,5
Socony Mobil ** 81 1,2
Las Mercedes 220 3,4
Richmond 111 1,7
Texas Petroleum 170 2,6
Vzla. Atlántic 56 0,88
TOTAL 6.362 100
Fuente: Malavé Mata, op.cit. Cuadro A-16, pp.260-261
* Standard Oil of New Jersey
** Socony Mobil Oil of New York
*** Inversión más o menos equivalente a 1.899 millones de dólares. La inversión bruta se traduce en una inversión neta estimada de 5.021 millones de bolívares
La inversión básica en activos para el año de 1948 y en millones de bolívares fue como sigue:
Rubros Millones Bs. %
__________________________________________________________
Inversión neta en activos fijos 4.421 72,81
Activos circulantes 1,259 20,73
Activos diferidos 41 0,68
Otros activos 351 5,78
Total inversión 6.072 100,0
El capital total fue financiado de esta manera:
Fuentes Millones Bs. %
_________________________________________________________
Acciones comunes y superávit 3.279 54,00
Otros superávit 1.636 26,94
Obligaciones 1,157 19,06
Total capital y pasivo 6.072 100,0
Inversión y rentabilidad para los accionistas y para el negocio
En resumen, el año de 1948 comienza una actividad petrolera con producciones mayor de un millón de barriles diarios y es así como las empresas que operaban en Venezuela realizaron una inversión neta total de 6.072 millones de bolívares (más o menos 1.813 millones de dólares).
Este capital invertido produjo un flujo de efectivo para los accionistas como sigue:
Tabla No. 7
Actualización de los dividendos y su relación con la inversión en la industria petrolera en el año de 1948
______________________________________________________________
Año Dividendos Inversión Tasa Valor actual Tasa Valor actual
8% 15%
0 6.072 0 6.072 0. 6.072
1 297 --- 0.926 275 0.869 258
2 288 --- 0.857 247 0.756 218
3 705 --- 0.794 560 0.658 464
4 962 --- 0.735 707 0.572 550
5 817 --- 0.681 556 0.497 406
6 798 --- 0.630 502 0.432 345
7 1180 --- 0.583 687 0.376 444
8 1610 --- 0.540 869 0.327 526
9 2082 --- 0.500 1041 0.284 591
10 1045 --- 0.463 483 0.247 258
11 1357 --- 0.429 582 0.215 292
6509 4352
________________________________________________________________
Si calculamos, con los datos de la tabla 4, el Valor Actual Neto (VAN) del proyecto petrolero en Venezuela, pero desde el punto de vista de sus accionistas, veremos lo siguiente:
VAN = dividendos actualizados menos inversión en el año cero
VAN (al 8%) = 6.509 menos 6.072 = + 437
VAN (al 15%) = 4.352 menos 6.072 = – 1.720
Ahora podemos calcular la Tasa Interna de Retorno (TIR) por medio de la interpolación:
TIR = 8% + 15% – 8% (437 / 437 + 1720)
TIR = 8% + 7% (0,2026)
TIR = 8% + 1,42%
TIR = 9,42% (digamos 9%)
Por lo tanto la TIR para los accionistas de este negocio fue igual a 9%. Pero veremos en seguida que la TIR para el proyecto de inversión (para la industria petrolera ubicada en Venezuela) fue del 23,9% (digamos 24%). Una rentabilidad muy buena tanto para el proyecto como un todo y más o menos marginal para los inversionistas extranjeros.
Como se sabe, el flujo de caja o de efectivo corresponde a la sumatoria de las utilidades netas después de pagar el impuesto sobre la renta, más la depreciación de los activos fijos y la amortización de los activos diferidos, para luego restar los compromisos del pago del capital a los bancos en caso de que hayan otorgado financiamiento (que no es este el caso). En seguida aparece para cada año las depreciaciones de los activos fijos y las utilidades netas después del pago del ISR:
Tabla No. 8
Flujo de caja o de efectivo de la industria petrolera venezolana- 1948-1960
________________________________________________________________
AÑO Depreciación Utilidad Neta Flujo de efectivo
________________________________________________________________
1948 267 1.060 1.327
1 949 279 704 983
1950 329 970 1.299
1951 380 1.201 1.581
1952 420 1.262 1.682
1953 459 1.261 1.720
1954 486 1.412 1.898
1955 527 1.710 2.237
1956 571 2.115 2.686
1957 647 2.774 3.421
1958 659 1.616 2.275
1959 706 1.335 2.041
1960 770 1.282 2.052
________________________________________________________________
Fuente: Estados de pérdidas y ganancias consolidados de las empresas petroleras. Ministerio de Minas e Hidrocarburos.
La suma de la utilidad neta después de impuestos más la depreciación (que no es una salida de fondo), nos arroja el flujo de caja de la inversión en la industria petrolera entre los años 1948 y 1960, ya que la industria se autofinanciaba y no habían capital que pagar a ningún banco de fomento.
En seguida calcularemos el VAN y la TIR para el negocio petrolero como un todo, en ese espacio de tiempo:
Tabla No. 9
Actualización del flujo de caja del la industria petrolera y su relación con la inversión realizada en el año de 1948.
_____________________________________________________________
Año Flujo de Inversión Tasa Valor actual Tasa Valor actual
efectivo 8% 25%
0 6.072 0 6.072 0. 6.072
1 1327 --- 0.926 1229 0.800 1062
2 983 --- 0.857 842 0.640 629
3 1299 --- 0.794 1031 0.512 665
4 1581 --- 0.735 1162 0.410 648
5 1682 --- 0.681 1145 0.328 552
6 1720 --- 0.630 1084 0.262 451
7 1898 --- 0.583 1107 0.210 399
8 2237 --- 0.540 1208 0.168 376
9 2686 --- 0.500 1343 0.134 360
10 3421 --- 0.463 1584 0.107 366
11 2275 --- 0.429 976 0.086 196
12 2041 --– 0,397 810 0,069 141
13 2052 --– 0,368 755 0,055 113
14.276 5.238
Si calculamos con los datos de la tabla 5 el Valor Actual Neto (VAN) del proyecto petrolero en Venezuela como un todo, veremos que:
VAN =flujo de efectivo actualizados menos inversión en el año cero
VAN (al 8%) = 14.276 menos 6.072 = + 8.204
VAN (al 25%) = 5.238 menos 6.072 = – 834
Ahora podemos calcular la Tasa Interna de Retorno (TIR) por medio de la interpolación:
TIR = 8% + 25% – 8% (14.276 / 14.276 + 834)
TIR = 8% + 17% (0,9448)
TIR = 8% + 16,06%
TIR = 24,06% (digamos 24%)
Por lo tanto la TIR del proyecto de inversión como un todo fue igual a 24%.
La situación para los años más recientes
En el año 2.003 el PIB petrolero en millones de dólares fue de 20.831 y se importó para esa rama industrial 1.386 millones de dólares (el 7% de su generación de riqueza). Es decir, es una actividad relevante de bajo componente importado.
En cambio el PIB no petrolero fue de 4.919 millones de dólares y para ese concepto se importó 9.321 millones de dólares (dos veces su generación de riqueza). La industria manufacturera todavía tiene que subsistir, dependiendo de las materias primas importadas lo cual no sólo las pone en una situación de vulnerabilidad por su dependencia del exterior, sino que pueden ser calificadas como una actividad semi-artificial que tienen que integrarse mucho más al consumo de productos nacionales, siempre que exista de nuevo una política de sustitución de importaciones que fue abandonada en los últimos años.
Referencias bibliográficas
- Banco Central de Venezuela.Dictionary of Economics (1957). Tirad Edition Revised. New York: Barnes & Noble,Inc.Malavé Mata, H..(1962). Petróleo y desarrollo económico de Venezuela. Caracas: Ediciones Pensamiento Vivo. S. A.Medvin, E. (1974). The energy cartel: who runs the american oil industry. New York: Vintage Books.Ridgeway, J. (1973). The last play: the struggle to monopolize the world’s energy resources. New York: A Mentor Book.Toro Ardí, J. (1992). Venezuela: 55 años de política económica –1936-1991- Una utopía keynesiana. Caracas: Editorial Panapo.Udall, S, et. al.. (1974). The energy balloon. New York: Penguin Books.
_______________________
Alfredo Ascanio, Ph.D
Universidad Simón Bolívar
Caracas-Venezuela
INDUSTRIA PETROLERA VENEZOLANA: UN ANÁLISIS EXPO-FACTO
Disumbangkan oleh: Alfredo Ascanio, PhD Universidad Simón BolívarCaracas-Venezuela - [email protected]
Muat turun fail asal
