Cara menghargai perniagaan atau syarikat yang akan dijual

Pada banyak kesempatan, perniagaan atau syarikat milik usahawan individu mengakhiri "hidup" mereka apabila pengusaha itu bersara, kerana tidak ada "waris" atau mereka yang ada tidak berminat untuk meneruskannya atau tidak, dengan alasan apa pun, dapat mengambil alih sama. Dalam keadaan ini, pengusaha boleh mempertimbangkan menjual perniagaan atau syarikat.

Tidak seperti syarikat komersial, yang modalnya diwakili oleh saham atau penyertaan, dalam hal syarikat individu penjualan harus dilakukan dengan mempertimbangkan nilai semua aset (barang dan hak) dan semua liabiliti (kewajiban) yang terdiri aset syarikat-syarikat ini. Oleh itu, penilaian unsur-unsur hak milik yang sesuai dengan syarikat merupakan masalah pertama yang mesti dihadapi oleh setiap pengusaha ketika menjual syarikatnya.

Tiga kaedah mudah untuk menilai perniagaan / syarikat

Mengetepikan kepelbagaian kaedah penilaian yang dapat kita temukan di mana-mana buku yang dikhaskan untuk subjek yang dimaksudkan, kita dapat mengatakan bahawa terdapat tiga kaedah yang banyak digunakan dan mudah digunakan:

Nilai Buku Bersih; Nilai Taksir Bersih; Kemas kini Nilai Manfaat masa depan yang diharapkan.

1. NILAI PERAKAUNAN BERSIH

Setelah penjualan perniagaan atau syarikat diputuskan, pengusaha mesti menyediakan kunci kira-kira yang merujuk pada tarikh tertentu (contohnya, hari terakhir pada bulan sebelumnya). Bermula dari baki tersebut, nilai buku bersih (VNC) akan ditentukan melalui operasi aritmetik sederhana:

JUMLAH ASET SEBENAR NET - PERMINTAAN JANGKA PANJANG - PERMINTAAN JANGKA PENDEK = NILAI PERAKAUNAN BERSIH

TOTAL REAL NET ASET akan terdiri daripada unsur-unsur berikut:

a) Aset tetap nyata bersih

ASET SEBENAR - AMORTIZASI DIKUMPULKAN - PERUNTUKAN UNTUK ASET = JUMLAH ASET BERSIH SEBENAR

Apabila berbicara mengenai aset sebenar, kita merujuk kepada kumpulan aset dan hak yang, yang kekal dalam aset syarikat untuk jangka masa melebihi satu tahun kewangan, tidak diragukan lagi sesuai dengan hak milik pengusaha.

Oleh itu, sebagai contoh, dalam kes menggunakan aset di bawah pajakan kewangan, memandangkan pemilikan efektifnya tidak sesuai dengan pengusaha tetapi dengan syarikat pemajak dan bahawa, sekiranya syarikat itu dijual, subrogasi dalam hak tersebut Itu tidak automatik, tetapi bergantung pada perjanjian sebelumnya antara perusahaan penyewaan tersebut dan pembeli masa depan. Pada masa proses untuk menilai aset tetap yang nyata atau berkesan, jumlah aset di bawah pajakan kewangan harus dikurangkan.

b) Persediaan

STOK - PERUNTUKAN STOK = JUMLAH STOK BERSIH

c) Boleh dicapai

PELANGGAN DAN DEBTOR - PERUNTUKAN LALUAN = JUMLAH BERSIH KERJA

d) Terdapat

BANK, CTAS. CTES. + TUNAI = JUMLAH TERSEDIA

Oleh itu, kita perlu:

JUMLAH ASET BERSIH + JUMLAH STOK BERSIH + JUMLAH BERSIH DICAPAI + JUMLAH TERSEDIA = JUMLAH ASET BERSIH

Sebaliknya, PERMINTAAN JANGKA PANJANG terdiri daripada semua hutang yang dikontrak dengan entiti kewangan atau dengan pembekal aset tetap yang tempoh matangnya lebih dari satu tahun kewangan.

Akhirnya, KEPERLUAN JANGKA PENDEK terdiri daripada semua hutang yang dikontrak dengan entiti kewangan, pembekal, pemiutang dan dengan pentadbiran awam, yang matangnya kurang dari satu tahun kewangan.

Dengan cara ini, dari data perakaunan kita akan mengira nilai perniagaan atau syarikat pada waktu tertentu. Nilai ini akan berfungsi sebagai rujukan semasa merundingkan penjualan dengan bakal pembeli.

CONTOH PRAKTIKAL

Andaikan pada tahun 2000, Encik Fernando Fernández Fernández, seorang ahli perniagaan individu yang berdedikasi untuk pengedaran borong dan peruncitan aksesori kereta, memutuskan bahawa sudah waktunya untuk menjual syarikatnya. Untuk tujuan mengira nilai rujukan syarikat, ia mempunyai kakitangan pentadbirannya yang menyediakan Kunci Kira-kira dan Akaun Eksploitasi pada 31 Disember 1999 "Recambios Fernández", yang mengakibatkan situasi ekuiti berikut:

AKTIF

Aset tetap kasar	€ 139,000,000
Pelunasan terkumpul	(65,000,000) €
Aset tetap bersih	€ 74,000,000
Stok	€ 55,000,000
Boleh direalisasikan	€ 40,500,000
Ada	€ 30,500,000
Aset semasa	€ 126,000,000
Jumlah aset bersih	€ 200,000,000

PASIF

Dana sendiri	€ 61,700,000
Jangka panjang boleh dipanggil	€ 54,000,000
Modal kekal	€ 115,700,000
Panggilan jangka pendek (liabiliti semasa)	€ 84,300,000
Jumlah liabiliti bersih	€ 200,000,000

Mengenai akaun operasi kami mempunyai maklumat berikut:

Jualan	€ 300,000,000	100.00%
Penggunaan	€ 255,000,000	85.00%
Perbelanjaan operasi	€ 25,500,000	8.50%
Jumlah kos	€ 280,500,000	93.50%
Hasil eksploitasi	€ 19,500,000	6.50%
Pendapatan bukan ladang	€ 2,500,000	0.83%
Keputusan eksklusif	€ 22,000,000	7.33%

Anggap juga, bahawa kita mempunyai maklumat tambahan berikut mengenai elemen yang terintegrasi dalam aset syarikat:

1. Aset tetap tidak ketara

Ini termasuk jumlah hak untuk menggunakan kemudahan dan perabot dengan pajakan kewangan.

Perbelanjaan kewangan yang ditangguhkan yang diperoleh daripada operasi dimasukkan dalam item "(27) Perbelanjaan yang akan diedarkan selama beberapa tahun". Sementara rakan sejawat kedua-dua item termasuk dalam "(173) penyedia aset tetap jangka panjang".

Pelunasan terkumpul pada 31 Disember 1999 yang berkaitan dengan aset ini berjumlah 2 juta euro.

2. Harta tanah, loji dan peralatan

Item berikut termasuk dalam item ini:

Tanah	€ 50,000,000
Bangunan dan binaan lain	€ 50,000,000
Pemasangan dan perabot	€ 20,000,000
Kelengkapan komputer	€ 15,000,000
Kenderaan	€ 10,000,000
Harta tanah, loji dan peralatan lain	€ 5,000,000

Dua plot dimasukkan dalam konsep "Tanah". Salah satunya dibina dan mempunyai nilai 20 juta euro. Plot lain tidak dibina, berjumlah 30 juta euro dan dipengaruhi oleh fail perampasan paksa yang akan mempengaruhi hampir 85% permukaannya. Pengaruh fail ini terhadap nilai tanah yang terjejas termasuk dalam item "(29) Peruntukan untuk aset tetap", yang mencerminkan baki 25 juta euro.

3. Stok komersil

Konsep ini merangkumi peruntukan untuk jumlah rujukan usang atau sukar untuk dipasarkan, yang jumlahnya, 5 juta euro, dicatat di bawah tajuk "(39) Peruntukan untuk penyusutan inventori".

4. Dana sendiri

Tidak ada hasil, baik positif atau negatif, dari tahun-tahun sebelumnya.

Dengan semua maklumat yang ada, kita dapat mengira nilai buku bersih (VNC) syarikat pada 31 Disember 1999 dengan menerapkan algoritma yang dinyatakan di atas. Oleh itu, ternyata:

JUMLAH NET REAL ESTATE = € 62,000,000

Jumlah ini diperoleh dengan mengurangkan dari ASET BERSIH yang terdapat dalam kunci kira-kira pada 31 Disember 1999, jumlah hak untuk menggunakan aset di bawah pajakan kewangan, serta jumlah perbelanjaan kewangan yang ditangguhkan. Jumlah pelunasan terkumpul yang berasal dari aset tersebut akan ditambah kepada hasil operasi ini. Maksudnya:

€ 74,000,000 - € 10,000,000 - € 4,000,000 = € 60,000,000 + € 2,000,000 = € 62,000,000

JUMLAH STOK BERSIH = € 55,000,000

JUMLAH BERSIH KERJA = € 40,500,000

JUMLAH TERSEDIA = € 30,500,000

JUMLAH YANG DIPERLUKAN UNTUK JANGKA PANJANG = € 40,000,000

Jumlah ini diperoleh dengan mengurangkan dari MEDIUM DAN JANGKA PANJANG YANG TIDAK DIPERLUKAN yang muncul dalam kunci kira-kira pada 31 Disember 1999, jumlah hutang dengan pembekal barang yang di bawah pajakan kewangan. Maksudnya:

€ 54,000,000 - € 14,000,000 = € 40,000,000

JUMLAH DIPERLUKAN JANGKA PENDEK = € 84,300,000

Kemudian:

€ 62,000,000 + € 55,000,000 + € 40,500,000 + € 30,500,000 - € 40,000,000 - € 84,300,000

VNC = € 63,700,000

2. NILAI BERSIH DILAKSANAKAN

Sekiranya, setelah penjualan perniagaan atau syarikat telah diputuskan, pengusaha individu menyimpulkan bahawa nilai yang dicerminkan oleh perakaunan tidak cukup sesuai dengan nilai pasaran yang sesuai dengan barang, hak dan kewajiban yang termasuk dalam Aset perniagaan, anda boleh memilih untuk menugaskan satu atau lebih pakar (penilai) untuk menentukan nilai-nilai ini.

Untuk ini, baki inventori yang disebut tarikh tertentu akan disediakan sebelumnya (contohnya, hari terakhir bulan sebelumnya). Berdasarkan baki inventori tersebut, nilai penilaian bersih (VNT) akan ditentukan melalui operasi aritmetik sederhana:

JUMLAH ASET BERSIH - DIPERLUKAN JANGKA PANJANG DILAKUKAN - DIPERLUKAN JANGKA PENDEK DILAKUKAN = NILAI BERSIH DILAKUKAN

JUMLAH ASET BERSIH DILAKUKAN akan terdiri daripada unsur-unsur berikut:

a) Aset bernilai nyata bersih

ASET SEBENAR ASET - KEPUTUSAN DIKUMPULKAN - PERUNTUKAN UNTUK ASET = JUMLAH ASET SEBENAR NET DILAKUKAN

b) Stok dinilai sebenar

STOK SEBENAR YANG DILAKSANAKAN - PERUNTUKAN STOK = JUMLAH STOK YANG BETUL DILAKUKAN

c) dinilai layak

PELANGGAN DAN DEBOR YANG DILAKSANAKAN - PERUNTUKAN TRAFIK = JUMLAH BERSIH DILULUSKAN

d) Terdapat

BANK, CTAS. CTES. + TUNAI = JUMLAH TERSEDIA

Oleh itu, kita perlu:

JUMLAH ASET SEBENAR NET DILAKSANAKAN + JUMLAH ASET BERSIH ASET + JUMLAH ASET BERSIH DILAKUKAN + JUMLAH TERSEDIA = JUMLAH ASET ASET ASET BERSIH ASET

Sebaliknya, HARGA YANG DIPERLUKAN JANGKA PANJANG akan terdiri daripada semua hutang yang dikontrak dengan entiti kewangan atau dengan pembekal aset tetap yang tempoh matangnya lebih dari satu tahun kewangan.

Akhirnya, HARGA YANG DIPERLUKAN JANGKA PENDEK akan terdiri daripada semua hutang yang dikontrak dengan entiti kewangan, pembekal, pemiutang dan dengan pentadbiran awam, yang matangnya kurang dari satu tahun kewangan.

Dengan cara ini, berdasarkan baki inventori yang telah disiapkan sebelumnya dan menggunakan teknik penilaian yang difikirkan sesuai oleh pakar, nilai penilaian perniagaan atau syarikat pada suatu waktu akan dikira. Nilai ini akan berfungsi sebagai rujukan semasa merundingkan penjualan dengan bakal pembeli.

CONTOH PRAKTIKAL

Mari ambil data dari contoh yang telah dikembangkan sebelumnya dan anggap bahawa kita mempunyai maklumat tambahan berikut:

1. Aset tetap tidak ketara

Ini termasuk jumlah hak untuk menggunakan kemudahan dan perabot dengan pajakan kewangan.

Pelunasan terkumpul pada 31 Disember 1999 yang berkaitan dengan aset ini berjumlah 2 juta euro.

2. Harta tanah, loji dan peralatan

Nilai efektif elemen yang termasuk dalam item ini adalah seperti berikut:

Tanah	€ 150,000,000
Bangunan dan binaan lain	€ 250,000,000
Pemasangan dan perabot	€ 10,000,000
Kelengkapan komputer	€ 2,000,000
Kenderaan	€ 3,000,000
Harta tanah, loji dan peralatan lain	€ 1,000,000

Ini mewakili jumlah efektif 416 juta euro. Memandangkan penilaian efektif harta tanah, loji dan peralatan yang boleh disusut nilai (jumlahnya ditolak nilai tanah), susut nilai efektif terkumpul berjumlah 199.5 juta euro.

Dalam konsep "Tanah" disertakan dua lot. Salah satunya dibina dan bernilai 20 juta euro, dengan nilai efektif 50 juta euro. Plot lain tidak dibina, ia berjumlah 30 juta euro, nilainya efektif 100 juta euro, dan dipengaruhi oleh fail perampasan paksa yang akan mempengaruhi hampir 85% permukaannya. Pengaruh fail ini terhadap nilai tanah yang terjejas termasuk dalam item "(29) Peruntukan untuk aset tetap".

Namun, dengan mempertimbangkan nilai sebenarnya tanah yang dipengaruhi oleh file perampasan paksa, item “(29) Peruntukan untuk aset tetap” harus berjumlah 85 juta euro.

3. Stok komersil

Konsep ini merangkumi peruntukan untuk jumlah rujukan usang atau sukar dipasarkan, yang jumlahnya dicatat di bawah tajuk "(39) Peruntukan untuk susut nilai inventori". Walau bagaimanapun, memandangkan kemustahilan pemasaran 20% inventori dipertanggungjawabkan, peruntukan ini berjumlah 11 juta euro.

Dengan semua maklumat yang ada, kita dapat mengira nilai penilaian bersih syarikat (VNT) pada 31 Disember 1999 dengan menerapkan algoritma yang dinyatakan di atas. Oleh itu, ternyata:

JUMLAH ASET BERSIH SEBENAR DILAKUKAN = € 144,500,000

€ 74,000,000 - € 10,000,000 - € 4,000,000 = € 60,000,000 + € 2,000,000 = € 62,000,000

Jumlah ini mesti disesuaikan berdasarkan perbezaan antara nilai buku dan nilai yang dinilai sesuai dengan item harta tanah, loji dan peralatan:

Kenaikan nilai harta tanah, loji dan peralatan kasar

€ 416,000,000 - € 139,000,000 = € 277,000,000

Kenaikan nilai pelunasan terkumpul

€ 199,500,000 - € 65,000,000 = € 134,500,000

Kenaikan nilai peruntukan aset tetap

€ 85,000,000 - € 25,000,000 = € 60,000,000

Itu dia:

€ 62,000,000 + € 277,000,000 - € 134,500,000 - € 60,000,000 = € 144,500,000

JUMLAH STOK BERSIHKAN = 49,000,000 €

Jumlah ini diperoleh dengan mengurangkan dari STOK yang terdapat dalam kunci kira-kira pada 31 Disember 1999, perbezaan antara jumlah perakaunan dan jumlah efektif (dinilai) dari Peruntukan untuk susut nilai inventori. Maksudnya:

€ 60,000,000 - € 5,000,000 - € 6,000,000 = € 49,000,000

JUMLAH BERSIH KERJA DILAKSANAKAN = € 40,500,000

JUMLAH TERSEDIA = € 30,500,000

JUMLAH YANG DIPERLUKAN UNTUK JANGKA PANJANG = € 40,000,000

Jumlah ini diperoleh dengan mengurangkan dari KEPERLUAN JANGKA PANJANG yang muncul dalam kunci kira-kira pada 31 Disember 1999, jumlah hutang dengan pembekal barang dengan pajakan kewangan. Maksudnya:

€ 54,000,000 - € 14,000,000 = € 40,000,000

JUMLAH DIPERLUKAN JANGKA PENDEK = € 84,300,000

Kemudian:

€ 144,500,000 + € 49,000,000 + € 40,500,000 + € 30,300,000 - € 40,000,000 - € 84,300,000

VNT = € 140,000,000

3. NILAI KEMASKINI MANFAAT MASA DEPAN YANG DIHARAPKAN

Akhirnya, jika setelah keputusan penjualan dibuat, pengusaha individu menganggarkan bahawa baik nilai buku bersih atau nilai penilaian aset perniagaan atau syarikat itu cukup mencerminkan harapan yang berkaitan dengan perniagaan atau syarikat tersebut, kerana terdapat unsur-unsur tidak berwujud (untuk Contoh: imej jenama, kesetiaan pelanggan, penembusan pasaran, dll.) Yang merupakan sebahagian daripada warisan sebenarnya. Dalam kes ini, penilaian akan dilakukan sebelumnya dengan menganggarkan jangkaan faedah masa depan yang terhad untuk jangka masa tidak kurang dari tiga atau lebih besar daripada lima tahun kewangan setelah tahun di mana ia bertujuan untuk meneruskan penjualan perniagaan atau syarikat yang dimaksudkan.

Setelah faedah masa depan ini dianggarkan, nilai perniagaan atau syarikat akan dikira dengan menggunakan algoritma berikut:

VAB = B ₁ x (1 + i ₁) ^–1 + B ₂ x (1 + i ₂) ^–2 + B ₃ x (1 + i ₃) ^–3 + B ₄ x (1 + i ₄) ^–4 + B ₅ x (1 + i ₅) ^–5

Sebagai B _n manfaat yang diharapkan sama dengan yang pertama, kedua, dan lain-lain tahun kewangan selepas penjualan perniagaan atau syarikat. Sementara i mewakili kadar faedah (sebanyak satu) yang digunakan untuk mengira nilai yang dikemas kini.

Jenis i biasanya ditentukan berdasarkan keuntungan dalaman perniagaan atau syarikat. Iaitu, dengan mengambil kira faedah yang sebenarnya diperoleh dengan merujuk kepada pelaburan yang dilaksanakan.

Dengan cara ini, kita akan memperoleh nilai rujukan syarikat atau perniagaan yang ingin kita jual, dengan mengambil kira bukan sahaja elemen asetnya yang dicipta, tetapi juga elemen lain yang, walaupun tidak didaftarkan, memungkinkannya memperoleh hasil positif.

CONTOH PRAKTIKAL

Akhirnya, berdasarkan data dari contoh yang telah dikembangkan sebelumnya, anggaplah bahawa kita mempunyai maklumat tambahan berikut mengenai anggaran MANFAAT MASA DEPAN YANG DILAKSANAKAN:

B ₁ = € 25,000,000

B ₂ = € 30,000,000

B ₃ = € 35,000,000

B ₄ = € 40,000,000

B ₅ = € 45,000,000

Mengenai nilai i, ia akan menjadi yang sesuai dengan anggaran pulangan ekuiti (tidak termasuk hasil untuk tahun semasa) yang ditentukan berdasarkan data perakaunan yang tersedia pada 31 Disember 1999 dan anggaran faedah. Maksudnya:

i ₁ = (KEUNTUNGAN ANGGARAN UNTUK 2000 ÷ DANA SENDIRI UNTUK 2000) x 100 = 4.0%

i ₂ = (MANFAAT YANG DILAKSANAKAN UNTUK 2001 ÷ DANA SENDIRI UNTUK 2001) x 100 = 3.5%

i ₃ = (KEUNTUNGAN ANGGARAN UNTUK 2002 ÷ DANA SENDIRI UNTUK 2002) x 100 = 3.0%

i ₄ = (MANFAAT ANGGARAN UNTUK 2003 ÷ DANA SENDIRI UNTUK 2003) x 100 = 2.6%

i ₅ = (FAEDAH YANG DILAKSANAKAN UNTUK 2003 ÷ DANA SENDIRI UNTUK 2003) x 100 = 2.3%

Oleh itu, dengan menggunakan algoritma untuk mengira KEBAIKAN YANG DIKEMASKINI, hasil berikut akan diperoleh:

GVA = 25.000.000 x 1.04 ^–1 + 30.000.000 x 1.035 ^–2 + 35.000.000 x 1.03 ^–3 + 40.000.000 x 1.026 ^–4 + 45.000.000 x 1.023 ^–5

GVA = (25.000.000 x 0.96) + (30.000.000 x 0.93) + (35.000.000 x 0.92) + (40.000.000 x 0.90) + (45.000.000 x 0.89)

Itu dia:

GVA = € 160,150,000

kesimpulan

Kami dapat memeriksa perbezaan yang ketara antara nilai rujukan yang dikira untuk syarikat yang anda ingin jual berdasarkan kaedah yang digunakan untuk pengiraan tersebut.

VNC = € 63,700,000

VNT = € 140,000,000

GVA = € 160,150,000

Singkatnya, apakah nilai sebenar syarikat itu? Semua dan tidak ada, kerana masing-masing telah dihitung berdasarkan maklumat tertentu yang diperoleh mengenai komposisi dan nilai elemen yang berbeza yang disatukan ke dalam aset syarikat.

Oleh itu, untuk berapa banyak Encik Fernando Fernández Fernández dapat menjual syarikatnya? Untuk nilai yang seseorang sanggup membayarnya. Iaitu: untuk nilai pasarannya.