Pentadbiran kewangan untuk pelaksanaan projek

PENTADBIRAN KEWANGAN UNTUK PELAKSANAAN PROJEK

Pada beberapa kesempatan kami telah meninjau maklumat yang diperoleh dari kajian pra-pelaburan. Beberapa kajian yang dilakukan pada tahap idea atau profil biasanya jelas tidak mencukupi untuk memandu proses perancangan dalam pelaksanaan sesuatu projek. Marilah kita juga ingat bahawa kajian yang dilakukan untuk mendapatkan kelayakan telah berfungsi sebagai rujukan yang berguna untuk menyiapkan "rancangan perniagaan" yang memungkinkan penyiasatan awal dilakukan untuk menarik minat calon pelabur, pemberi pinjaman dan agen lain yang berminat. Untuk mengurangkan risiko dalam membuat keputusan mengenai pelaksanaan suatu proyek dengan beberapa kerumitan, para agen yang akhirnya terlibat akan menuntut tingkat kelayakan. Kajian ini akan memberikan, pada awalnya, maklumat kepada pemilik mengenai keuntungan projek, relevansinya,peluang dan kelebihan yang berasal dari itu, tetapi juga, akan menunjukkan batasan dan kelemahan yang harus diatasi sekiranya pelaksanaannya diputuskan. Sebaliknya, bakal pelabur dan pemberi pinjaman akan berpeluang untuk mengukur risiko dan mempertimbangkan kelebihan penyertaan mereka.

kewangan-pentadbiran-untuk-pelaksanaan-projek-1

Sudah jelas bahawa kajian pra-pelaburan adalah instrumen yang sesuai untuk memberikan hujah kepada pemilik kebaikan projek dan kepada ejen yang berminat untuk menentukan besarnya, modaliti, keuntungan dan risiko penyertaan mereka. Juga jelas bahawa maklumat yang diperoleh dari kajian pra-pelaburan ini sangat berguna bagi orang atau syarikat yang akan memikul tanggungjawab Pengurusan Projek, namun tidak mencukupi, kerana pelbagai sebab: mungkin ada beberapa waktu yang berlalu antara penyediaan kajian pra-pelaburan dan saat di mana ia diputuskan untuk melaksanakannya dan pengambilan pasukan yang bertanggungjawab untuk tujuan ini;Juga penting untuk mempertimbangkan bahawa bahasa yang biasa digunakan dalam analisis kewangan dalam kajian pra pelaburan biasanya dilakukan dalam harga yang tetap (kerana kesukaran memproyeksikan tingkah laku inflasi untuk jangka masa panjang, 10 tahun atau lebih), sementara Tempoh pelaksanaan biasanya tidak berlanjutan selama bertahun-tahun dan anggaran harga semasa lebih nyata dan sesuai; Perlu juga diperhatikan bahawa syarat-syarat kontrak dan pasti untuk pelaksanaan projek adalah hasil rundingan yang berpanjangan dan ketat antara pemilik dan firma kontraktor khusus, yang sukar diramalkan dalam kajian pra-pelaburan.tempoh pelaksanaan biasanya tidak berlanjutan selama bertahun-tahun dan anggaran harga semasa lebih nyata dan sesuai; Perlu juga diperhatikan bahawa syarat-syarat kontrak dan pasti untuk pelaksanaan projek adalah hasil rundingan yang berpanjangan dan ketat antara pemilik dan firma kontraktor khusus, yang sukar diramalkan dalam kajian pra-pelaburan.tempoh pelaksanaan biasanya tidak berlanjutan selama bertahun-tahun dan anggaran harga semasa lebih nyata dan sesuai; Perlu juga diperhatikan bahawa syarat-syarat kontrak dan pasti untuk pelaksanaan projek adalah hasil rundingan yang berpanjangan dan ketat antara pemilik dan firma kontraktor khusus, yang sukar diramalkan dalam kajian pra-pelaburan.

Atas sebab-sebab ini, firma atau orang yang bertanggung jawab atas pelaksanaan harus merancang, seperti yang telah kita nyatakan dalam bab sebelumnya, proses perencanaan pelaksanaan projek, yang menjamin pemenuhan tujuan yang dirancang.

Salah satu kebimbangan utama pengurus projek adalah memastikan sumber kewangan yang diperlukan tiba tepat pada masanya dan selaras dengan penjadualan agenda. Bergantung pada modaliti penyertaan ejen luaran, seperti: pelabur yang komitmen penyertaannya harus menetapkan mekanisme dan masa giliran ke arah projek, sama dengan pemberi pinjaman yang harus berkomitmen untuk memasukkan ke dalam akaun projek pada tarikh menentukan sumber kewangan yang dipersetujui. Sekiranya terdapat bentuk penyertaan lain seperti yang berasal dari penempatan sekuriti (bon atau saham),Jadual yang menentukan aktiviti yang berkaitan mesti dibuat dengan ketelitian khusus agar pengumpulan dan ketersediaan tepat pada masanya untuk keadaan tertentu aliran tunai yang diharapkan untuk pelaksanaan projek.

Biasanya, orang atau syarikat yang menganggap pengurusan projek menemui syarat yang ditetapkan dan komitmen yang telah dirundingkan sebelumnya antara pemilik projek atau pengurus dan akhirnya pelabur dan pemberi pinjaman. Titik permulaan bagi pengurus projek adalah untuk mengesahkan bahawa aktiviti pelaksanaan yang berbeza diliputi dengan sumber kewangan projek itu sendiri dan dengan sumber alternatif yang dikenal pasti dan komited dalam jumlah dan tarikh. Pendek kata, ia mesti menyelaraskan sumber-sumber yang diperlukan untuk mencapai objektif pelaksanaan dan pelbagai sumber dalaman dan luaran yang bertanggungjawab dan komited untuk peruntukannya. Atas sebab ini kami memanggil perhatian penganalisis mengenai pentingnya"Perancangan kewangan untuk pelaksanaan projek " dan, tentu saja, lokasi "perbendaharaan " yang sesuai dalam carta organisasi fungsional yang dirancang untuk pelaksanaannya.

Pengurusan kewangan projek adalah fungsi yang memungkinkan perencanaan, penganggaran, perakaunan, laporan keuangan, pengendalian dalaman, pengauditan, pemerolehan, dan pencairan digabungkan untuk mendukung pelaksanaan fizikal. Ini adalah elemen kritikal dalam menjayakan sesuatu projek. Mempunyai maklumat kewangan yang tepat pada masanya dan tepat membantu membina asas yang kukuh untuk membuat keputusan yang lebih baik, yang seterusnya memudahkan kemajuan fizikal projek dan ketersediaan dana, dan mengurangkan kelewatan dan kemacetan. Dalam sebuah projek, pengurusan kewangan yang baik menyediakan: maklumat penting yang diperlukan bagi mereka yang mengurus, melaksanakan dan menyelia; penipuan dan pencegahan rasuah dengan membolehkan kawalan dalaman dan keupayaan untuk mengenal pasti kejadian dan penyimpangan yang tidak biasa.

1. Tahap dalam pengurusan kewangan pelaksanaan projek

Pengembangan semua jenis projek dan terutama projek yang besar perlu menarik pelbagai sumber dalaman dan luaran (nasional dan antarabangsa) untuk pembiayaan penuh mereka. Oleh itu, mereka yang bertanggungjawab di kawasan itu mesti mengambil tindakan terhadap aspek berikut:

Pengenalpastian strategi pembiayaan :Kemungkinan untuk mengembangkan strategi pembiayaan yang memadai terutama didasarkan pada pengetahuan menyeluruh tentang projek dan keperluan sumbernya, sumber-sumber yang ada dengan batasan dan batasan mereka, dan terutama mengenai kemampuan pengurusan pasukan yang bertanggungjawab. Strategi kewangan mesti menggabungkan dan menegaskan semua kekuatan rundingan yang berpotensi dan mengurangkan kesan dan kepentingan kelemahan yang dikesan, untuk mencapai perundingan yang seimbang yang menguntungkan para pihak. Perlu diingat bahawa dalam beberapa kes pengurus yang bertanggungjawab untuk pelaksanaan projek dilantik lebih awal, untuk melibatkannya secara aktif dalam perundingan dengan bakal pelabur, serta dalam perjanjian mengenai jumlah dan syarat pinjaman dengan bankir dan pembekal.Senario ini sangat menarik, kerana, dalam reka bentuk dan penyediaan kontrak dan dalam pemenuhan yang sama, Pengurus Projek akan dapat berkoordinasi dengan keselamatan yang lebih besar dengan keperluan sumber kewangan yang dituntut oleh pelbagai aktiviti dan sumber komited dalam nilai dan tarikh. Namun, dan seperti yang kami nyatakan sebelumnya, pemilihan firma atau orang yang akan memikul tanggungjawab untuk pengurusan projek, biasanya dilakukan dalam kebanyakan kes, setelah merundingkan syarat untuk penyertaan pelabur dan penyedia kredit. Selanjutnya, dalam banyak kesempatan mereka mempunyai penyertaan aktif dalam pemilihan pengurus projek. Sebabnya sangat mudah,Kedua-dua pelabur dan agensi kredit sangat cemburu dengan sumber yang mereka buat dan menuntut jaminan kesesuaian dari semua ejen yang terlibat dalam projek tersebut, untuk mengurangkan sebarang risiko yang membahayakan pelaksanaan projek dan oleh itu pelaburan mereka.. Ringkasnya, pengenalpastian strategi kewangan adalah hasil kerja berpasukan yang dibentuk oleh pemilik projek atau pengurus mereka, penyedia sumber kewangan yang berminat dan kumpulan pengurusan, semuanya akan mendamaikan kepentingan dan menentukan penutupan kewangan projek. draf.Pengenalpastian strategi kewangan adalah hasil kerja berpasukan yang dibentuk oleh pemilik projek atau pengurus mereka, penyedia sumber kewangan yang berminat dan kumpulan pengurusan, semuanya akan mendamaikan kepentingan dan menentukan penutupan kewangan projek.Pengenalpastian strategi kewangan adalah hasil kerja berpasukan yang dibentuk oleh pemilik projek atau pengurus mereka, penyedia sumber kewangan yang berminat dan kumpulan pengurusan, semuanya akan mendamaikan kepentingan dan menentukan penutupan kewangan projek.

Perancangan kewangan :Sudah tentu, perancangan kewangan yang ketat hanya masuk akal apabila kajian pra-pelaburan telah dijalankan, kita ulangi pada tahap kemungkinan dan ada bukti yang cukup untuk berfikir bahawa projek itu akan dilaksanakan, oleh itu reka bentuk akhir akan maju ke tahap kejuruteraan perincian yang membolehkan tindak balas yang mencukupi mengenai aspek-aspek berikut: Pengaturcaraan aktiviti dan keperluan mereka untuk sumber wang. Maklumat mengenai pengeluar dan pembekal peralatan dan syarat rundingan. Kronologi operasi, definisi mata wang dan syarat pembayaran. Keperluan dan jaminan dokumentari diperlukan. Sumber alternatif yang ada dan kos, terma dan syarat masing-masing. Organisasi dan arahan (penggunaan) dana yang diuruskan dan dilaksanakan.

Keruntuhan teknologi projek ini membolehkan kita mengenal pasti sepenuhnya aktiviti yang mesti dijalankan, masa pelaksanaannya dan segala jenis sumber yang diperlukan untuk menyelesaikannya dengan betul dan tepat pada masanya. Sumber kewangan mesti dirancang untuk mendapatkannya pada waktu yang tepat, dengan mengambil kira keperluan yang diminta oleh pembekal, bankir dan pelabur yang tidak akan menyediakan sumber sehingga syarat dan syarat yang ditetapkan dalam kontrak dipenuhi sepenuhnya.

Perumusan rancangan kewangan : seperti yang kita nyatakan sebelumnya, cabaran bagi pengurus projek adalah untuk melayani kepentingan pelbagai ejen yang terlibat secara harmoni. Pemberi pinjaman akan menuntut keselamatan yang lebih besar, risiko yang lebih rendah dan pembayaran hutang tepat pada waktunya dan di bawah kadar faedah dan syarat jaminan terbaik. Pemilik rumah akan memperoleh kredit yang lebih murah, dengan syarat yang lebih fleksibel dan risiko yang lebih besar dari pihak pemiutang. Oleh itu, adalah masalah mencari titik keseimbangan di mana para pihak berpuas hati.

Memandangkan besarnya projek, persetujuan yang diperlukan dari serangkaian ejen yang menyediakan wang, menanggung risiko dan mendapat manfaat daripada hasilnya diperlukan, oleh itu penstrukturan undang-undang dan perumusan kewangan projek mesti telus sehingga Peserta yang berpotensi dapat menimbang kos dan faedah yang diperoleh daripadanya, dan terutama menguatkan keupayaan autonomi projek semasa operasi, untuk menjana sumber untuk memenuhi komitmen cukai, komitmen perkhidmatan hutang dan, tentu saja, nilai yang, dengan keuntungan, memenuhi jangkaan ejen yang terlibat.

Sebenarnya, rancangan kewangan mesti memenuhi syarat berikut, antara lain:

Menjamin penyempurnaan pelaksanaan melalui ketersediaan sumber yang mencukupi untuk pemasangan dan pengoperasian projek. Penaja atau pengurus projek mesti menjamin pencapaian sumber daya yang diperlukan untuk pemasangan, pemasangan dan permulaan, kerana jika tidak, mereka tidak akan mendapat jawapan dari mana-mana peserta yang berpotensi, sama ada pembeli atau pembekal input, atau pelabur pihak luar yang hanya mengambil bahagian selagi mereka menawarkan jaminan yang mencukupi dan boleh dipercayai yang menyokong pembayaran hutang melalui operasi. Hanya melalui penutupan kewangan yang mencukupi dan lengkap dapat dijamin sumber yang diperlukan untuk pelaksanaan projek.Pengurus projek harus membimbing penyelidikan di pasaran modal untuk mencari pembiayaan dengan kos serendah mungkin. Mereka harus meminimumkan pendedahan risiko insolvensi oleh penaja. Reka cara untuk mengagihkan dividen yang memaksimumkan kadar prestasi tindakan penaja, dengan mengambil kira syarat yang diperlukan oleh pemberi pinjaman dan aliran tunai yang berasal dari operasi projek tersebut. Mengenal dan menuntut dari pihak berkuasa pengiktirafan faedah cukai yang berhak mendapat projek.. Cari rawatan peraturan yang mencukupi dalam peraturan semasa.Cari penyelarasan terbaik antara aliran tunai yang dihasilkan oleh projek dan penjadualan pembayaran perkhidmatan hutang dan pengiktirafan kredit lain.

Ini adalah kekuatan antagonis yang saling bergantung yang berusaha untuk memperbaiki kedudukan mereka, strategi pengurus projek adalah untuk mencapai tahap keseimbangan melalui formula pendamaian yang menyelaraskan risiko dengan sumbangan, dan yang memungkinkan projek untuk terus maju dan oleh itu memberi manfaat yang besar kepada setiap peserta. Akibatnya, reka bentuk rancangan pembiayaan projek termasuk mendapatkan sumber untuk pelaksanaan dan untuk menjamin kelestarian; oleh itu, ia memerlukan pengenalpastian dan analisis sumber dana yang berpotensi dan tempoh ketersediaannya mengikut tempoh dan, jelasnya, penjadualan pengeluaran dan penjualan untuk penganggaran pendapatan pada setiap tahun operasi projek.Oleh itu, rancangan kewangan mesti bertindak balas dengan tepat terhadap setiap pendekatan berikut:

Tahap keberhutangan luaran yang diperlukan: kajian kelayakan dan reka bentuk pasti menawarkan semua maklumat yang berkaitan untuk mengukur keperluan modal untuk pembiayaan projek, baik dalam tempoh pelaksanaan dan semasa operasi. Penentuan tahap keberhutangan luaran yang sesuai ditentukan dalam tajuk berikut: Kos kemudahan yang diperlukan untuk pelaksanaannya.Kos kewangan yang mesti ditanggung untuk pembiayaan pembinaan dan selebihnya pentadbiran kredit. keperluan modal kerja yang melarang sebarang percubaan untuk lumpuh kerana kekurangan sumber. margin keselamatan yang memungkinkan untuk menutup kemungkinan keadaan yang tidak dijangka.

Sekiranya keadaan teknikal membenarkannya dalam beberapa projek, permulaan operasi dapat dijadwalkan sebelum penyelesaian keseluruhan projek (pertumbuhan dengan cara modular), yang menghasilkan ketersediaan awal pendapatan tertentu yang meringankan caj yang berasal dari kredit. Oleh kerana ini secara langsung mempengaruhi kronologi dan pelaksanaan anggaran, pengurus projek harus mempunyai kepentingan khusus dalam strategi ini, yang mesti dianalisis dan dipromosikan jika sah dan bersamaan dengan tujuan projek.

Komitmen sebelumnya untuk menjamin sumber kewangan : Jelasnya, komitmen pemberi pinjaman dan pelabur ekuiti perlu diselaraskan dengan keperluan kontraktor yang bertanggungjawab untuk pembinaan, pembekal peralatan dan bekalan. Pembinaan tidak akan bermula sehingga para penaja telah mendapat komitmen untuk menampung perbelanjaan yang diperlukan untuk menghadiri keseluruhan pemasangan dan pentauliahan projek, iaitu untuk mencapai penutupan kewangan yang dapat dipercayai dan tersusun. Sekiranya tawaran awam dipilih untuk membiayai pembinaan, ia mesti disokong oleh komitmen kukuh dari syarikat kewangan yang boleh dipercayai melalui pinjaman siap sedia atau jambatan yang memaksa entiti kewangan tersebut untuk menyelesaikan masalah sumber sekiranya bahawa tawaran awam tidak mendapat sambutan yang mencukupi.Penentuan tahap leverage maksimum: nisbah hutang / modal yang menentukan tahap maksimum leverage bergantung pada: Keuntungan yang diharapkan dan risiko operasi projek. Keupayaan penaja untuk menyumbang modal. Minat yang dinyatakan oleh bakal pelabur modal Penyertaan sebagai pelabur calon pembeli produk atau perkhidmatan, atau niat penyertaan oleh pembekal input. Tahap perlindungan jaminan. Keselesaan pihak-pihak yang berminat dalam pembelian produk atau perkhidmatan yang ditunjukkan dalam langganan. kontrak pembelian jangka sederhana dan panjang.

Tahap leverage sesuai dengan keseimbangan antara kemampuan projek untuk memanggil dan menggunakan sumber luaran dan kemungkinan sebenarnya untuk membayarnya dengan aliran yang berasal dari operasi. Leverage yang berlebihan membahayakan projek dengan tidak menghasilkan aliran yang cukup untuk memenuhi hutang, tetapi tidak memanfaatkan kemampuan hutang yang mencukupi dapat, sekaligus, menanggung biaya peluang.

Kapasiti hutang adalah tahap hutang yang dapat diservis sepenuhnya oleh projek semasa tempoh pembayaran pinjaman. Ia biasanya dikira dari aliran tunai diskaun dari tahun ke tahun. Ini adalah untuk menentukan jumlah maksimum leverage yang dapat diakses, dengan mempertimbangkan ciri-ciri kewangan projek dan syarat-syarat yang ditetapkan oleh pemberi pinjaman. Salah satu tugas yang mesti dilaksanakan oleh penasihat kewangan pemilik atau pengurus projek adalah pengembangan model yang menjamin kemasukan semua jenis pemboleh ubah yang relevan yang berkaitan dengan aliran tunai yang diharapkan dalam senario yang berbeza, yang memungkinkan berhujah secara sah di hadapan pemberi pinjaman permintaan kredit yang sesuai,berdasarkan kemampuan hutang. Pengalaman dan pengetahuan para pakar ini memungkinkan untuk menilai pelbagai pakej pembiayaan yang memberikan kos modal yang paling menarik, dengan mengandaikan tahap risiko yang berbeza ditentukan oleh kemampuan hutang. Pemberi pinjaman biasanya menggunakan nisbah liputan faedah, nisbah liputan caj tetap, dan nisbah liputan perkhidmatan hutang untuk menilai kemampuan projek untuk menunaikan hutang setiap tahun. Jumlah hutang yang dapat disokong oleh projek bergantung pada jumlah aliran tunai yang tersedia untuk menanggapi pembayaran perkhidmatan hutang, sejauh mana mekanisme sokongan kredit tambahan, dan syarat-syarat di mana pinjaman dirundingkan: minat, syarat,Keperluan pelunasan kredit dan syarat liputan pemberi pinjaman.

Penerapan modal sendiri sebagai jaminan keselesaan projek: program penggunaan dana jangka panjang mesti bersetuju dengan perbelanjaan yang diperlukan untuk pembinaan, pemasangan dan pentauliahan. Pemberi pinjaman biasanya agak mencurigakan dan memerlukan penaja / pemilik dan pelabur ekuiti luar untuk menggunakan sejumlah besar sumber untuk pelaburan awal (sebagai ujian keyakinan terhadap perniagaan mereka sendiri) sebelum mula mengairi projek dengan sumber daya mereka.. Keperluan ini memberi jaminan kepada pemberi pinjaman bahawa pelabur ekuiti membuat komitmen tegas dari awal. Anggaran aliran tunai mengikut tempoh: Sudah tentu, bahawa rancangan kewangan yang dirancang secara teknikal mesti menggabungkan kehendak sumber kewangan dengan harmoni untuk menjalankan aktiviti yang berbeza dan aliran pendapatan yang berasal dari komitmen yang dipersetujui dengan pemberi pinjaman dan pelabur, jika tidak, projek itu harus menarik pembiayaan mahal jangka pendek. Pada prinsipnya, maklumat kewangan yang diperoleh dari kajian kebolehlaksanaan biasanya disajikan dalam jangka waktu tahunan, namun, penasihat pihak-pihak harus memastikan pada skala bulanan atau mingguan, bergantung pada kes tersebut, tingkah laku aliran tunai. Pemilihan mata wang untuk membiayai projek ini: apabila anda bersetuju untuk menerima wang melalui sumbangan atau kredit atau berasal dari penjualan, dan juga bersetuju untuk membayar hutang dalam mata wang yang berlainan, anda mungkin menghadapi risiko kadar pertukaran yang harus dikurangkan, sebenarnya, penaja berunding mekanisme berbilang mata wang yang mengurangkan risiko pertukaran, dengan menimbang keperluan anda mengikut asal atau tujuan rundingan. Anggaran ufuk projek atau jangka hayatnya: Jelas bahawa tempoh matang projek tidak boleh melebihi jangka hayatnya. Beberapa projek pengekstrakan minyak atau mineral, bergantung pada kadar pengeluaran, dapat menentukan jangka hayatnya dengan tepat dan dengan sengaja menyesuaikan skema pembiayaan. Walaupun benar bahawa pengurus projek hanya perlu bimbang tentang semua jenis peristiwa yang berlaku semasa pelaksanaannya, tetapi juga benar bahawa selain karya, pengurus bertanggungjawab untuk memberikan kewangan yang baik kepada operator. Pembiayaan untuk pembinaan atau pelaksanaan: Pinjaman bank- Pembiayaan untuk pembinaan boleh berasal dari syarikat pemilik atau dari syarikat kewangan khas yang mengeluarkan nota janji atau mengumpulkan dana jangka pendek dari bank perdagangan. Apabila menggunakan syarikat kewangan khas atau terkemuka, syarikat pemilik akan meminjam wang yang dikumpulkan oleh syarikat kewangan dalam keadaan yang serupa dengan yang dilakukannya. Walaupun pembiayaan pembinaan digunakan, penyelidikan untuk pinjaman jangka panjang mulai bergerak maju, di mana pemberi pinjaman akan lebih cenderung menggantinya, iaitu untuk menukar pinjaman jangka pendek dengan pinjaman jangka panjang.. Pinjaman terus dari penaja kepada syarikat projek: Cara kedua adalah untuk setiap penaja meminjam, bergantung kepada penyertaan mereka, sejumlah jangka pendek dari bank perdagangan dan kemudian meminjamkannya ke projek tersebut. Setelah selesai pelaksanaannya, syarikat projek merundingkan pembiayaan jangka panjang yang disokong oleh aliran pendapatan yang berasal dari pengeluaran atau penyediaan perkhidmatan. Pada masa yang sama, syarikat projek melunaskan wang yang dipinjam dari penaja dengan sumber yang diterima dengan pembiayaan jangka panjang. Pembiayaan jangka panjang: Sama sekali tidak mudah untuk meyakinkan para pelabur untuk menerima komitmen pembiayaan tetap lebih dari dua tahun sebelumnya, terutama ketika proyek tersebut sesuai dengan pekerjaan teknik besar yang pelaksanaannya dapat memakan waktu beberapa tahun dan yang teknologinya belum dapat disahkan dengan cukup, oleh itu, mereka sering memerlukan jaminan bahawa semua komitmen pembiayaan yang diperlukan telah disatukan melalui penutupan kewangan yang berjaya. Memastikan komitmen pendanaan sedemikian memerlukan, minimum, penaja projek menandatangani perjanjian penamatan. Penyatuan komitmen pembiayaan :Anggapan komitmen kewangan dengan agensi, bank, pengeluar dan pembekal nasional dan antarabangsa memerlukan kajian, organisasi dan kerja terperinci penting untuk menyatukan dan menyokong kontrak dan penutupan kewangan yang sesuai. Perlu diingatkan bahawa beberapa bulan mungkin berlalu antara surat niat dan draf pertama, terutama jika mereka adalah agensi antarabangsa yang memerlukan kebenaran dan jaminan dari entiti nasional masing-masing, yang bermaksud bahawa projek ini mempunyai profesional dengan pengetahuan dan inisiatif untuk menjamin kejayaan menyelesaikan prosedur yang berbeza. Operasi kewangan rutin :Operasi kewangan merujuk kepada pengumpulan aktiviti rutin dan berjadual, dan aktiviti lain yang tidak dijangka dan tidak disengajakan, yang dikembangkan oleh pasukan perbendaharaan seperti: penyediaan belanjawan tunai mingguan, pengurusan akaun semasa, arahan mengenai pengiriman wang, pembelian mata wang asing, pesanan wang di luar negara untuk memenuhi komitmen berjadual, perundingan dan pembukaan kredit, dokumentasi jaminan, penempatan dan pembayaran polisi insurans, antara lain. Kawalan kewangan projek :Salah satu tugas terpenting dalam pentadbiran kewangan projek adalah tugas mengawal sumber dan penggunaan yang diramalkan dalam rancangan, dan tuntutan yang timbul dari dinamika pemasangan projek yang sama. Pengendalian sumber berkaitan dengan besarnya pengeluaran yang diterima, pengiraan faedah, komisen, komitmen dan premium risiko, baki yang akan digunakan dan semua hubungan kewangan kontrak dengan pembekal. Pengendalian penggunaan sesuai dengan pencatatan aliran tunai oleh item pembezaan dan sampai batas tertentu dengan verifikasi fizikal penerapannya seperti yang dipersetujui dalam program masing-masing. Fungsi kewangan:Dalam konsep projek dalam pelaksanaan, fungsi keuangan menempati tempat yang strategis, tujuan utamanya adalah untuk menggunakan semua kemampuan operasional dan analitiknya untuk melayani "pelanggan dalaman" secara efisien, yaitu, sokongan tepat waktu dan efektif untuk kawasan produksi, sumber manusia, prosedur pentadbiran dan pembelian.

Tugas utama yang dipertanggungjawabkan untuk fungsi kewangan adalah seperti berikut:

Penyediaan dan unjuran anggaran dan aliran dana sesuai dengan berbagai kegiatan yang diprogramkan.Penetapan dasar mengenai tingkah laku aset: dari segi modal kerja, menentukan prosedur mengenai tunai dan bank dan kawalan inventori. Berkenaan dengan aset tetap, prosedur susutnilai harus ditentukan untuk tujuan perakaunan dan cukai, dan untuk aset tertunda, peraturan yang mengatur proses pelunasan akan ditentukan. Definisi dan perancangan struktur hutang: fungsi kewangan mesti mencari keseimbangan tetap antara tahap keberhutangan dan kekukuhan serta autonomi syarikat; sebenarnya, penggunaan kredit secara intensif meningkatkan keuntungan aset ahli,selagi harganya lebih rendah daripada prestasi perniagaan, itulah sebabnya sering dikatakan bahawa dalam keadaan yang dinyatakan "leverage yang lebih besar" memberi keuntungan kepada syarikat; bagaimanapun, sikap berwajaran diperlukan dalam hal ini, kerana kelebihan hutang memerlukan kuota yang lebih tinggi untuk liputan perkhidmatan hutang (pokok ditambah bunga), yang tentunya mesti disokong oleh tahap penjualan yang lebih tinggi; Sebaliknya, imej kekukuhan perniagaan akan sedikit membenci dan kepercayaan oleh pihak ketiga (bank dan syarikat) juga akan terjejas, tetapi juga autonomi firma dan operasinya mungkin terganggu. bahawa dasar pembiayaan ditentukan oleh syarikat induk,Pengurus projek akan memutuskan sama ada pergi terus ke pasaran modal dengan penerbitan bon, atau sama ada mendekati simpanan utama dengan meletakkan saham biasa atau pilihan. Kita mesti menegaskan bahawa sumber daya sendiri mempunyai "biaya peluang", yang dianggarkan adalah salah satu tugas utama dan tetap fungsi keuangan. Tugas harian mengkaji ketersediaan dan keperluan untuk mendapatkan dana, transfer pesanan, peruntukan dan pembayaranTugas harian mengkaji ketersediaan dan keperluan untuk mendapatkan dana, pemindahan pesanan, pengiriman dan pembayaranTugas harian mengkaji ketersediaan dan keperluan untuk mendapatkan dana, pemindahan pesanan, pengiriman dan pembayaran.Pastikan penyata kewangan disiapkan tepat pada masanya dan boleh dipercayai, dan analisis yang sesuai dilakukan. Kajian dan penempatan polisi insurans yang menjamin perlindungan penuh mereka dalam semua jenis risiko. Penyediaan senarai terkini aset syarikat yang dapat anda layani. jaminan kepada pihak ketiga. Memajukan strategi liputan projek yang mencukupi dalam pelaksanaan terhadap proses penurunan dan inflasi. Dasar kewangan terus dipengaruhi oleh situasi bukan kewangan, seperti: tingkah laku pasaran dari kedua input dan produk, perubahan berterusan dalam perundangan (komersial, buruh, perdagangan luar negeri, adat istiadat, dll.), perkembangan teknologi, dll. itu mesti diambil kira semasa membuat anggaran jangka pendek dan sederhana.Ringkasnya, fungsi kewangan merangkumi semua tindakan yang bertujuan untuk menentukan tahap sumber yang diperlukan, pengagihannya di antara kegunaan yang berbeza, dan lokasi dan pemberat sumber untuk menjamin pelaksanaan projek.

Hubungan antara projek, syarikat induk dan pelabur, agensi kewangan dan pembekal:

Reka bentuk organisasi yang dilihat pada bab sebelumnya membolehkan kita memilih antara banyak pilihan yang paling sesuai dengan keadaan khusus projek berkenaan dengan syarikat induk, atau jika tidak sesuai dengan perkembangan syarikat yang sedang berjalan dan timbul sebagai situasi. Bagaimanapun, baru, sangat penting untuk menentukan tahap autonomi yang diambil oleh pengurusan projek dengan alasan yang berbeza.

Model pentadbiran yang berbeza menawarkan pilihan organisasi yang berbeza untuk pelaksanaan projek. Budaya organisasi syarikat induk yang ingin mengekalkan autonomi yang tinggi terhadap projek baru mempunyai banyak kelebihan dan kekurangan yang mesti dirundingkan oleh kumpulan pengurusan projek dan pengurusan syarikat induk. Salah satu aspek kepekaan khusus adalah pengurusan kewangan. Diasumsikan bahawa syarikat telah bekerja dengan skema keuangan yang cukup kuat sehingga akan memiliki kemampuan untuk memenuhi kebutuhan setiap proyek baru, namun, dalam beberapa kes, anggapan ini tidak berlaku, kerana projek tersebut memerlukan kecepatan tertentu dalam kegiatan tunggal tertentu. yang di luar rutin syarikat induk, misalnya,sebut harga atau tender peralatan berteknologi tinggi tertentu dan rundingan dengan pembekal asing adalah operasi asing untuk rutin anda, sementara yang lain, seperti perundingan surat kredit yang anda mempunyai pengalaman dan kepercayaan yang cukup dengan bank terkenal, yang bernilai wajar memanfaatkan projek ini. Sejak awal, aktiviti kewangan yang mana syarikat induknya telah membuktikan kemampuannya dan aktiviti yang akan dipikulnya sebagai sebahagian tanggungjawabnya dengan projek tersebut harus diperjelas, membiarkan aktiviti yang tidak sesuai dengan rutinnya di tangan langsung kumpulan pengurusan projek.. Tidak mudah untuk merancang model yang jelas yang menunjukkan dan menentukan tanggungjawab masing-masing,Walau apa pun, ini adalah masalah untuk mengenal pasti dan mendamaikan tindakan yang berada di bawah tanggungjawab yang sesuai dan merancang prosedur penyelarasan yang diperlukan.

Pejabat kewangan atau perbendaharaan adalah unit yang diciptakan untuk melayani projek, iaitu, alasannya adalah jaminan bahawa aktiviti yang bersifat teknikal (kejuruteraan) dan pentadbiran, seperti pembelian, beroperasi dengan baik dari segi sumber kewangan.

Sangat penting dalam konteks ini untuk menentukan hubungan kewangan dan undang-undang antara entiti yang menerima dana dari sumber yang berlainan dan bertanggungjawab untuk jaminan yang diperlukan dan entiti yang bertanggungjawab untuk memperuntukkannya di antara pelbagai aktiviti projek dan, tentu saja, melaksanakannya pemantauan dan kawalan.

Dalam grafik sebelumnya kita dapat melihat model yang dipermudahkan yang menggambarkan cara sumber kewangan mengalir ke projek dan terma dan syarat di mana rancangan kewangan dilaksanakan selaras dengan keadaan teknologi, kekangan masa dan garis panduan yang ditetapkan untuk mencari bekalan yang diperlukan untuk menjalankan pelbagai aktiviti.

Penyusunan rancangan kewangan timbul pada prinsipnya dari anggaran pelaburan dan kos yang disiapkan dalam kajian pra-pelaburan, yang, seperti yang telah kita ketahui, ditimbang, ditentukan, diperbetulkan dan ditetapkan dalam dinamika perundingan dengan pelabur dan bankir. Kumpulan pengurusan kemudian dapat mengukur keperluan dan mengesahkan bahawa besarnya sumber itu konsisten dan mencukupi dengan penggunaannya. Pelaksanaan rancangan kewangan tertakluk pada jaminan yang diminta oleh pemiutang dan prosedur yang dipersetujui untuk penerimaan dan pemindahan sumber untuk kegunaan yang berbeza. Sepanjang proses pelaksanaan kewangan, sistem pemantauan dan kawalan dipasang untuk menjamin penerapan sumber daya dalam berbagai tujuan yang digunakan.Hubungan antara sumber komitmen dan aplikasi yang dipertimbangkan dalam aktiviti yang berbeza dapat dipermudah secara signifikan atau, sebaliknya, dengan tahap kerumitan, bergantung pada model pentadbiran yang dipilih.

Sebenarnya, projek baru yang sepenuhnya autonomi (projek - syarikat) mempunyai hubungan langsung dengan bank dan institusi kewangan. Anda tidak perlu meminta izin daripada sesiapa pun tetapi anda harus menanggung jaminan komitmen anda, baik dengan gadai janji syarikat atau harta pemiliknya, atau oleh mekanisme lain yang sesuai yang diluluskan oleh pihak-pihak tersebut.

Projek ini mendapat sumber dari bank dan syarikat kewangan atau peralatan, produk, perkhidmatan atau bekalan dan komited untuk melunaskan hutang dan membayar faedah, dan untuk melanggan semua jaminan yang memuaskan pemiutang atau pembekal akhirnya. Jelas bahawa semua risiko ditanggung oleh pemilik projek.

Modaliti lain yang kerap berkaitan dengan skema pembiayaan projek dengan sumber dalaman syarikat induk, melalui penerbitan tajuk, peruntukan sebahagian kecil dari keuntungan yang tidak diagihkan atau sumber yang dihasilkan oleh operasinya.

Tanggungjawab pelaksanaannya secara langsung terletak pada pengurusan projek yang melapor kepada syarikat induk. Sekarang, jika pembiayaan dilakukan melalui penerbitan bon, modelnya berubah seperti berikut:

Aplikasi organisasi yang lebih kerap dilakukan adalah apabila syarikat yang beroperasi bertindak sebagai perantara dan menganggap untuk semua projek tersebut jaminan dan risiko, menerima sumber kewangan dan dalam bentuk pengiriman wang menyerahkannya kepada projek tersebut.

Dalam modaliti ini, sama seperti yang sebelumnya, sumber pembiayaan tidak memikul tanggungjawab dalam pelaksanaan projek. Bentuk organisasi lain yang kurang mudah dapat dilihat apabila institusi kewangan mendapati projek itu menarik dan memutuskan untuk mengambil bahagian bukan sahaja sebagai penyedia sumber tetapi juga sebagai pelabur, yang menjamin pengembalian penyertaan mereka dan pulangan yang sesuai dengan sebahagian aliran jangkaan pendapatan yang berasal dari operasi projek. Dalam kes ini, tanggungjawab untuk risiko yang wujud dalam pelaksanaan dibahagikan kepada pelbagai ejen yang mengambil bahagian.

Dalam skema sebelumnya, dapat dilihat bagaimana sindiket bank yang diketuai oleh "pemimpin" memperuntukkan sumber daya yang besar untuk pelaksanaan projek, mengatur pelunasan, bunga dan pulangan atas pendapatan yang dihasilkan oleh operasi projek tersebut. Projek infrastruktur besar yang melibatkan pelaburan besar biasanya beralih kepada modaliti ini yang secara umum disebut "pembiayaan projek" atau "pembiayaan sendiri projek" dan yang mana kita memberikan pembentangan ringkas di lampiran 1.

LAMPIRAN 1

BEBERAPA BORANG PEMBIAYAAN PROJEK

Projek kerjasama antara sektor awam dan swasta :

Trend moden diperhatikan di seluruh dunia dalam arti bahawa pemerintah yang tidak mempunyai sumber kewangan yang mencukupi untuk melakukan kerja pembangunan pergi ke sektor swasta dan mempromosikan penciptaan usaha sama atau konsesi pembinaan dan operasi perkhidmatan atau kerja. infrastruktur. Oleh kerana syarikat swasta atau syarikat menuntut kadar pulangan kewangan yang lebih baik daripada yang mereka dapat dalam projek lain yang mempunyai risiko setanding, penasihat dan penganalisis kerajaan harus merancang struktur kewangan dan undang-undang yang menjamin pulangan yang menarik dan kompetitif.

Latihan dan latihan sumber manusia untuk pengurusan dan operasi, dan penggunaan dan penyesuaian teknologi, bersama-sama dengan penggunaan skala ekonomi dan pengurusan pengurusan entiti dengan komposisi ganda, memungkinkan rasionalisasi struktur kos, peningkatan perkhidmatan, memperoleh keuntungan dan evolusi kadar yang dapat memenuhi kemampuan pembayaran masyarakat, tanpa memutarbelitkan kriteria asas kecekapan dan kecukupan yang akan berlaku dalam organisasi. Sesungguhnya, kecekapan merujuk kepada fakta bahawa nilai tarif harus mendekati tingkat harga pasar yang kompetitif dan, selanjutnya, bahawa tarif tersebut tidak hanya mencerminkan biaya,tetapi jangkaan peningkatan produktiviti yang akan diagihkan secara adil antara syarikat dan penggunanya. Sebaliknya, kecukupan bermaksud pengenalpastian kadar yang menjamin pemulihan kos dan perbelanjaan operasi termasuk penyelenggaraan, penggantian, pengembangan dan pemodenan yang bertujuan untuk memperbaiki dan merangkumi perkhidmatan.

Usaha sama menentukan kerjasama pelabur swasta dan pemerintah, di mana kekuatan bersama disinergikan, untuk melaksanakan projek dengan kepantasan dan kecekapan yang lebih besar, yang masing-masing tidak dapat dicapai secara mandiri. Terdapat pelbagai kaedah untuk penyertaan sektor swasta, dari operasi yang sangat terbatas, seperti kontrak subkontrak, penyewaan, atau pengurusan, hingga pengiriman keseluruhan sistem melalui berbagai kontrak konsesi. Sudah tentu, kaedah itu dapat diterapkan untuk keseluruhan sistem atau sebahagian daripadanya, sebagai hasil proses pemisahan aktiviti perkhidmatan menegak atau mendatar seperti dalam hal air minum, pengumpulan, rawatan, pengedaran; atau dalam hal tenaga, penjanaan,pengangkutan dan pemasaran. Sudah jelas bahawa penyertaan swasta dalam kerja-kerja perkhidmatan dan infrastruktur memerlukan langkah-langkah dan peruntukan yang mencukupi yang menjamin pelabur mengenai kerangka kerja kadar, harga atau tol yang jelas dan stabil, dan tentu saja menguntungkan yang bergantung pada struktur kewangan jangka panjang. jangka waktu sesuai dengan pematangan pelaburan, dan di sisi lain, perlindungan pengguna melalui mekanisme pengendalian kadar dan standard minimum kualiti yang dapat diterima dan kelangsungan perkhidmatan yang ditentukan oleh badan pengawas.dan tentu saja menguntungkan yang bergantung pada struktur kewangan jangka panjang sesuai dengan pematangan pelaburan, dan di sisi lain, perlindungan pengguna melalui mekanisme kawalan kadar dan standard minimum kualiti yang dapat diterima dan kesinambungan perkhidmatan yang ditentukan oleh badan pengawal selia.dan tentu saja menguntungkan yang bergantung pada struktur kewangan jangka panjang sesuai dengan pematangan pelaburan, dan di sisi lain, perlindungan pengguna melalui mekanisme kawalan kadar dan standard minimum kualiti yang dapat diterima dan kesinambungan perkhidmatan yang ditentukan oleh badan pengawal selia.

Sedikit demi sedikit, di negara-negara berkembang, penciptaan syarikat yang bercampur menjadi lebih penting, di mana sektor awam dan swasta berkongsi tanggungjawab, risiko dan, tentu saja, faedah yang diperoleh daripada projek tersebut. Reka bentuk struktur mesti dipersetujui sesuai dengan cara di mana ejen yang mengambil bahagian - perniagaan dan kerajaan - dapat memikul sumbangan dan tanggungjawab masing-masing. Oleh itu, adalah perlu untuk mengesahkan jawapan bagi soalan berikut: siapa yang akan membuat reka bentuk dan pembinaan projek itu; berapakah jumlah mereka dan siapa yang akan menyumbang dana untuk pembinaan tersebut;; siapa yang akan bertanggungjawab untuk merundingkan pembiayaan dan untuk berapa jumlahnya;; bagaimana pemilikan aset akan ditentukan dan berapa lama ?; siapa dan bagaimana projek itu akan beroperasi dan untuk berapa lama ?;Sejauh mana tanggungjawab anda pergi? Bagaimana sumber pendapatan projek diuruskan? Bagaimana kredit perkhidmatan hutang akan dikendalikan ?; siapa yang akan bertanggungjawab? Jawapan untuk pertanyaan-pertanyaan ini, antara lain, akan memberikan panduan untuk merancang cara kerja hukum yang berbeza antara sektor rasmi dan swasta.

Bentuk penyertaan sektor swasta ini boleh berlaku dengan cara yang berbeza. Kumpulan pertama dicirikan oleh fakta bahawa sektor awam terus memiliki aset, kaedah ini adalah: kontrak perkhidmatan, kontrak pengurusan, kontrak sewa dan konsesi. Kumpulan kedua dicirikan oleh hakikat bahawa sektor swasta memiliki aset tersebut, sekurang-kurangnya untuk jangka masa panjang.

Kontrak perkhidmatan : Syarikat awam memikul tanggungjawab penuh untuk operasi dan penyelenggaraan, dan mengupah firma swasta khusus untuk menunaikan pemenuhan fungsi tertentu. Oleh itu, kontraktor mesti mempunyai kakitangan dan teknologi yang diperlukan untuk menyediakan perkhidmatan yang dikontrak. Jelaslah, di bawah modaliti ini bahawa entiti rasmi mempunyai tanggungjawab untuk membiayai semua kerja, sama dengan modal kerja dan juga menanggung semua risiko komersial. Modaliti ini menjadi semakin penting, terutama untuk tugas-tugas tertentu syarikat perkhidmatan awam, seperti: penyelenggaraan aset tetap, pembacaan meter, penagihan dan pengumpulan, dan beberapa pekerjaan pembinaan pelengkap.Melalui sistem ini, kecekapan yang lebih tinggi dicari dalam pelaksanaan tugas khusus, dan daya saing syarikat kontraktor melalui pilihan pembaharuan, sebenarnya, kontrak dibuat selama maksimum dua tahun, jika kontraktor tidak mematuhi, persaingan dibuka untuk mencari firma yang lebih cekap dan bertanggungjawab.

Kontrak pengurusan: Dengan cara ini, sektor awam tetap menjadi pemilik semua aset dan harus menyumbang modal pelaburan dan modal kerja, tetapi kontraktor bersetuju untuk bertanggungjawab untuk operasi dan penyelenggaraan semua Sistem ini secara tidak langsung mengumpulkan kontrak ini biasanya disimpulkan untuk jangka masa yang lebih lama, iaitu empat atau lima tahun. Jenis kontrak ini merupakan langkah perantaraan ke arah kontrak penyewaan dan konsesi yang lebih maju.

Kontrak pajakan: Kontrak ini menanggung pemeliharaan harta tanah oleh sektor awam, tetapi sektor swasta mempunyai tanggungjawab untuk menjana dana untuk membiayai modal kerja.

Kontrak konsesi: Entiti swasta menyimpan harta tersebut dalam tempoh eksploitasi pada akhir yang mana ia dikembalikan kepada Negara. Penjanaan sumber kewangan untuk pembinaan dan modal kerja untuk operasi tetap berada di tangan kontraktor, yang juga memikul tanggungjawab untuk operasi tersebut dan memungut tol atau bayaran.

Kontrak berikut dicirikan oleh hakikat bahawa sektor swasta adalah pemilik sementara aset tetap:

BOOT (Build, Operate, Own, Transfer): adalah bentuk kontrak di mana syarikat swasta bersetuju untuk membina dan mengendalikan, memiliki dan kemudian memindahkan aset tersebut ke pentadbiran. Memandangkan besarnya pelaburan, jenis kontrak ini biasanya ditandatangani untuk jangka masa yang panjang, 20 hingga 25 tahun. Dalam penggunaan kontrak BOOT, perlu berhati-hati dalam mengenal pasti risiko dan menyebarkannya dengan tepat, sehingga pihak yang paling mampu mengendalikannya menanggungnya. Sering kali pegawai sektor awam tidak mempunyai kemampuan yang mencukupi untuk menilai risiko dan oleh itu menanggungnya tanpa mengambil kira akibat buruk yang mungkin timbul dan yang menentukan penurunan kecekapan.

BOT (Bangun, Kendalikan dan Pindahkan) :Ini adalah modaliti skema konsesi yang menyiratkan pembinaan sebuah karya oleh ejen swasta untuk eksploitasi untuk waktu tertentu, yang pada akhirnya projek itu dikembalikan kepada entiti negara yang memberikannya tanpa biaya. Pembiayaan projek jalan raya melalui skema jenis ini dilaksanakan secara bukan sumber, di mana struktur kewangan tidak bergantung pada sokongan ekuiti pemegang saham atau pada nilai fizikal aset yang diterapkan dalam operasi. Struktur kewangan disokong oleh keyakinan projek terhadap tingkah laku masa depannya. Inilah sebabnya mengapa mesti ada sumber keuntungan tertentu, yang dalam hal pembinaan lebuh raya, akan menjadi pendapatan tol yang dihasilkan selama tempoh konsesi,disokong oleh transit harian purata (TPD) yang dijamin oleh pemberi. Oleh kerana lebihan tunai yang dihasilkan oleh projek mestilah besar dan mencukupi untuk menampung pembiayaan projek dalam keadaan yang telah ditetapkan, kosnya mesti dikira secara wajar, dan pemberi pinjaman dan pelabur mesti mempunyai keselamatan dan keyakinan yang mencukupi dalam projek tersebut, kerana daya maju kewangan berdasarkan unjuran aliran tunai untuk jangka masa konsesi. Syarikat konsesi melalui penyusunan amanah di bawah kontrak amanah komersial merupakan hak milik autonomi yang berfungsi sebagai paksi pentadbiran sumber yang diperlukan untuk pembinaan dan operasi projek, dengan kelebihan berikut:jaminan bahawa pendapatan yang diperoleh dari projek tersebut digunakan untuk memenuhi tanggungjawab dengan pemberi pinjaman dan pelabur; penyederhanaan dan kemudahan dalam memperoleh sumber dengan pihak ketiga; kawalan ke atas sumber tol oleh pemberi, pengendali dan syarikat konsesi.

Boot Balik :Syarikat awam bersetuju untuk membina kilang dan kemudian membuat kontrak dengan syarikat swasta untuk operasi dan penyelenggaraannya, dan pada masa yang sama syarikat swasta tersebut membuat pembayaran tahunan untuk memperoleh harta syarikat secara beransur-ansur. Ini adalah pelbagai kontrak apabila risikonya sangat tinggi dan, oleh itu, syarikat swasta tidak berminat untuk membina dan membiayai kerja. Dalam keadaan seperti itu, sektor awam harus menanggung pembinaan dan pembiayaan kerja. Tetapi pada masa yang sama, sektor awam mempunyai minat terhadap kecekapan tinggi yang dijamin oleh sektor swasta dan, oleh itu, kontrak dengan firma swasta untuk mengendalikan kilang itu, dan selama bertahun-tahun kontrak itu, syarikat swasta tersebut membayar kos tambahan., setiap tahun secara beransur-ansur memperoleh hak milik kilang tersebut.Kilang itu kemudian beralih dari sektor awam ke firma swasta. Kelebihannya ada beberapa, kerana risikonya lebih kecil bagi sektor swasta, maka lebih banyak minat pihak swasta untuk masuk, daripada berisiko; Di samping itu, operasi yang cekap dicapai dan bagaimana syarikat swasta mengetahui bahawa apabila kontrak berakhir, mereka akan menjadi pemilik kilang tersebut, yang menentukan insentif untuk mengekalkannya dalam keadaan operasi yang baik.yang menentukan insentif untuk mengekalkannya dalam keadaan operasi yang baik.yang menentukan insentif untuk mengekalkannya dalam keadaan operasi yang baik.

Selain itu, modaliti syarikat campuran timbul:

Syarikat pemilikan campuran: Ini adalah untuk membina syarikat pemilikan campuran, sebuah syarikat. Sektor awam dan swasta berkongsi hak milik, begitu juga maklumat, kerana mereka memiliki perwakilan yang cukup di dewan pengarah, maklumat itu tidak dapat disembunyikan dari mereka (tidak ada asimetri dalam maklumat tersebut).

Penswastaan: Sesuai dengan penjualan keseluruhan sistem sehingga siapa pun yang memperolehnya memanfaatkannya dan memanfaatkannya dengan cara yang dianggap paling sesuai, tentu saja, mematuhi dan mematuhi standard peraturan.

Francais abadi : Pelabur swasta membiayai dan mengendalikan projek di bawah francais abadi yang diberikan oleh kerajaan. Dalam modaliti ini, entiti swasta mengekalkan pemilikan aset secara sah tetapi juga bertanggungjawab untuk mendapatkan pembiayaan melalui kredit atau pasaran sekuriti awam, baik hutang maupun saham. Sebaliknya, pemerintah mengatur keamanan, kualiti layanan, dan pengendalian tarif atau tol jika jalan atau infrastruktur berfungsi.

Membina, memindahkan dan mengoperasikan: (membina - memindahkan - mengendalikan). BTO. Entiti swasta merancang, membiayai dan membina projek dan memindahkan harta itu kepada kerajaan sebelum memulakan operasi. Entiti swasta menyewa kemudahan untuk jangka masa tetap dan menganggap kemampuan untuk mengumpulkan pendapatan selama tempoh kontrak. Pada akhir tempoh kontrak, entiti rasmi mengendalikan projek atau menyewakannya semula. Beli, bina dan kendalikan: (beli - bina - kendalikan). BBO: Syarikat swasta memperoleh pemilikan kemudahan yang ada dari pemerintah, memodenkan atau memperluasnya dan mengoperasikannya sebagai kemudahan perkhidmatan awam yang menguntungkan tetapi terkawal seperti: lapangan terbang, jalan raya, jambatan, dll.Terdapat banyak syarikat awam atau perkhidmatan yang bertanggungjawab ke atas entiti rasmi yang telah mencapai tahap kemerosotan dan penurunan kualiti perkhidmatan sehingga semakin banyak penggunaan modaliti ini diperhatikan. Pajakan, pengembangan dan operasi: (sewa - pengembangan - beroperasi). LDO: Pemerintah menyewakan kemudahan awam kepada entiti swasta yang memperluas, mengembangkan, dan mengoperasikannya di bawah kontrak pembagian hasil jangka panjang dengan pemerintah. Jelas bahawa kerajaan mengekalkan hak milik sah. Model ini menarik apabila syarikat swasta tidak mempunyai kemampuan kewangan untuk membeli seperti dalam kes sebelumnya dan syarikat beroperasi dalam keadaan keuntungan yang sangat tidak menentu.(baca - kembangkan - kendalikan). LDO: Pemerintah menyewakan kemudahan awam kepada entiti swasta yang memperluas, mengembangkan, dan mengoperasikannya di bawah kontrak pembagian hasil jangka panjang dengan pemerintah. Jelas bahawa kerajaan mengekalkan hak milik sah. Model ini menarik apabila syarikat swasta tidak mempunyai kemampuan kewangan untuk membeli seperti dalam kes sebelumnya dan syarikat beroperasi dalam keadaan keuntungan yang sangat tidak menentu.(baca - kembangkan - kendalikan). LDO: Pemerintah menyewakan kemudahan awam kepada entiti swasta yang memperluas, mengembangkan, dan mengoperasikannya di bawah kontrak pembagian hasil jangka panjang dengan pemerintah. Jelas bahawa kerajaan mengekalkan hak milik sah. Model ini menarik apabila syarikat swasta tidak mempunyai kemampuan kewangan untuk membeli seperti dalam kes sebelumnya dan syarikat beroperasi dalam keadaan keuntungan yang sangat tidak menentu.Model ini menarik apabila syarikat swasta tidak mempunyai kemampuan kewangan untuk membeli seperti dalam kes sebelumnya dan syarikat beroperasi dalam keadaan keuntungan yang sangat tidak menentu.Model ini menarik apabila syarikat swasta tidak mempunyai kemampuan kewangan untuk membeli seperti dalam kes sebelumnya dan syarikat beroperasi dalam keadaan keuntungan yang sangat tidak menentu.

Penswastaan sementara : Entiti swasta bertanggung jawab atas pengembangan, peningkatan, penyelenggaraan dan pengoperasian kemudahan kerajaan, dan mengumpulkan pendapatan untuk waktu tertentu yang memungkinkannya mendapatkan kembali pelaburannya dengan pulangan yang sesuai, dengan anggapan, tentu saja, risiko kewangan. Kerajaan mengekalkan harta tersebut.

Penemuan dan eksploitasi peluang: Entiti swasta mengenal pasti keperluan awam yang tidak terpenuhi, dan dengan izin kerajaan, merancang dan merancang penyelesaian dengan risiko dan perbelanjaannya sendiri. Dari kajian sebelumnya, dapat menunjukkan kepada pemerintah kelayakan dan kemudahannya, dan meyakinkannya tentang dukungan dan penyertaannya untuk melaksanakannya di bawah salah satu cara yang disebutkan di atas.

Tangkapan dan penggunaan nilai: Kerja infrastruktur besar seperti lebuh raya dan lapangan terbang mencetuskan serangkaian aktiviti komersial yang berkaitan dengan operasi mereka. Nilai tambah peribadi ini dikenakan cukai untuk menyumbang kepada pembayaran kos projek. Sebagai contoh, premis komersial yang didirikan di terminal pengangkutan penumpang dijual atau disewa, harta tanah di sekitarnya dinilai, yang menentukan cukai yang lebih tinggi untuk konsep ini yang akan digunakan untuk membayar kredit projek.

Jelas bahawa untuk menarik pelabur swasta, perlu mempromosikan, mempromosikan dan menyebarkan secara besar-besaran berbagai cara yang terdedah, seperti: subkontrak kegiatan, kontrak sewa keseluruhan atau separa, sistem konsesi jenis BOT dan kontrak hubungan dengan pengendali, dll. Untuk tujuan menarik ikatan persendirian, peraturan yang jelas dan seragam diperlukan, sama ada untuk konsesi, ikatan dalam syarikat sederhana, pengendali rakan kongsi atau kaedah lain, di mana syarat dan kriteria pemberian, kewajiban dan jaminan syarikat konsesi atau kontraktor ditetapkan., petunjuk umum prestasi dan produktiviti, insentif dan penalti untuk pematuhan, jangka masa, atribut umum domain dan alasan tamat.Penstrukturan kewangan dan undang-undang dari dua entiti ini akan membolehkan kerja-kerja infrastruktur dan perkhidmatan yang memerlukan pembangunan nasional, wilayah dan tempatan.

Pengurus projek mencari sumber kewangan:

Walaupun banyak projek sedang dirumuskan, sebagian besar tidak dilaksanakan karena masalah pendanaan. Oleh itu, penaja atau pengusaha terpaksa menyediakan pakej pembiayaan bersama yang lebih fleksibel dan inovatif dengan rakan kongsi dari sektor awam dan swasta. Walau bagaimanapun, risiko komersial dan politik sering tidak menggalakkan rakan kongsi yang berpotensi. Oleh itu, agensi kredit multilateral, akademi, firma perunding, dan khususnya pakar dalam "kejuruteraan kewangan" mesti memberi penekanan khas untuk merancang untuk kerajaan dan entiti swasta, formula yang lebih baik dan inovatif untuk mengurus dan mengurangkan risiko Projek.

Sebagai contoh, perlu diperhatikan cara memenuhi keperluan pembiayaan untuk projek eksplorasi dan eksploitasi minyak dan gas pada masa lalu, serta infrastruktur. Sehingga tahun 1970-an, syarikat minyak antarabangsa membiayai sebahagian besar projek minyak di negara-negara membangun dengan sumber mereka sendiri. Ini berubah pada tahun 1970-an ketika pemerintah mulai campur tangan dalam sektor ini untuk mengendalikan cadangannya dengan lebih baik, yang menentukan bahawa sumber untuk projek minyak dan gas kemudiannya berasal dari sumber yang berlainan: sumber anggaran, kredit rasmi dan penyertaan syarikat multinasional pakar. Pada awal tahun sembilan puluhan, pembiayaan dikembalikan kepada sektor swasta,kerana banyak kerajaan mula mengehadkan penyertaan aktif mereka dan mempromosikan proses penswastaan di semua sektor. Namun, trend semasa yang diamati oleh syarikat antarabangsa adalah keengganan mereka untuk membiayai projek secara eksklusif sendiri, dan mereka telah mula mengadakan pelbagai rakan kongsi untuk berkongsi risiko, antara lain, entiti wilayah, syarikat swasta, dengan sokongan dan kerjasama agensi antarabangsa seperti Bank Dunia, IDB, International Finance Corporation, dll. Akibatnya, pembiayaan projek menjadi semakin kompleks, memandangkan penyertaan sektor awam, sektor swasta nasional dan antarabangsa, dan agensi pelbagai hala.Trend semasa yang diperhatikan oleh syarikat antarabangsa adalah keengganan mereka untuk membiayai projek secara eksklusif sendiri, dan mereka telah mula mengadakan pelbagai rakan kongsi untuk berkongsi risiko, antara lain, entiti wilayah, syarikat swasta, dengan sokongan dan kerjasama agensi antarabangsa seperti Bank Dunia, IDB, International Finance Corporation, dll. Akibatnya, pembiayaan projek menjadi semakin kompleks, memandangkan penyertaan sektor awam, sektor swasta nasional dan antarabangsa, dan agensi pelbagai hala.Trend semasa yang diperhatikan oleh syarikat antarabangsa adalah keengganan mereka untuk membiayai projek secara eksklusif sendiri, dan mereka telah mula mengadakan pelbagai rakan kongsi untuk berkongsi risiko, antara lain, entiti wilayah, syarikat swasta, dengan sokongan dan kerjasama agensi antarabangsa seperti Bank Dunia, IDB, International Finance Corporation, dll. Akibatnya, pembiayaan projek menjadi semakin kompleks, memandangkan penyertaan sektor awam, sektor swasta nasional dan antarabangsa, dan agensi pelbagai hala.entiti wilayah, syarikat swasta, dengan sokongan dan bantuan agensi antarabangsa seperti Bank Dunia, IDB, Perbadanan Kewangan Antarabangsa, dll. Akibatnya, pembiayaan projek menjadi semakin kompleks, memandangkan penyertaan sektor awam, sektor swasta nasional dan antarabangsa, dan agensi pelbagai hala.entiti wilayah, syarikat swasta, dengan sokongan dan bantuan agensi antarabangsa seperti Bank Dunia, IDB, Perbadanan Kewangan Antarabangsa, dll. Akibatnya, pembiayaan projek menjadi semakin kompleks, memandangkan penyertaan sektor awam, sektor swasta nasional dan antarabangsa, dan agensi pelbagai hala.

Risiko:Risiko yang mempengaruhi projek boleh dikelaskan kepada dua kelas: komersial dan politik. Adalah diterima bahawa iklan seperti: kos berlebihan, kelewatan dan pendapatan yang lebih rendah daripada yang dijangkakan kerana ketidaktentuan penjualan dan harga, dapat dikendalikan dengan pengurusan penaja yang baik. Tetapi risiko politik, seperti perampasan aset, kerusuhan awam atau masalah kadar pertukaran, ketidakstabilan peraturan, dan lain-lain, tidak berada di bawah kawalan para penaja dan akibatnya menentukan ketidakpastian yang lebih besar dalam projek-projek tersebut. Sesuai dengan kaedah pembiayaan tradisional, penaja menanggung dan mengurus risiko komersil, dan kontrak insurans terhadap risiko politik. Adalah biasa untuk mencari dimensi risiko yang lebih sukar di negara membangun.Kerana kekurangan atau kelemahan sistem politik, undang-undang dan institusi, peraturan dan perundangan, tingkah laku pemerintah dapat diprediksi dan secara substansial mempengaruhi biaya dan aliran pendapatan - ketika pemerintah mengendalikan harga, pajak atau royalti -. Ini, tentu saja, risiko yang paling tidak mendorong pelaburan swasta nasional atau antarabangsa.

Risiko projek diberikan kepada pelbagai pihak yang terlibat melalui perjanjian dan kontrak yang banyak dan kompleks yang termasuk dalam instrumen keselamatan. Ini bertujuan untuk mempertahankan kepentingan penaja dan, lebih kerap, untuk meyakinkan institusi kredit bahawa risikonya akan diuruskan dengan wajar. Peminjam akan menuntut jawapan untuk soalan berikut:

Mungkinkah projek itu dapat dijalankan sesuai dengan jadual dan anggaran yang dirancang? Projek ini akan dapat menjana anggaran pendapatan dalam kajian pra pelaburan? Pendapatan itu akan cukup untuk membayar perbelanjaan yang telah dilaksanakan, iaitu, kos operasi dan perkhidmatan hutang Siapa yang akan bertanggungjawab dan dengan sumber apa yang akan mereka bersedia untuk bertindak sekiranya berlaku kegagalan projek?

Semua soalan ini mesti mempunyai jawapan yang mencukupi dan mencukupi dalam "rancangan perniagaan" yang disokong oleh kajian pra-pelaburan dan disahkan dalam rancangan pelaksanaannya.

Sudah jelas bahawa risiko politik harus dikaji dan dianalisis semasa penyediaan projek. Sebilangan besar pelabur dan pemberi dana yakin bahawa sebilangan besar risiko perniagaan dapat ditangani secara efektif pada waktunya, tetapi mereka percaya bahawa tidak ada yang dapat mengawal risiko politik. Risiko komersil dapat dikendalikan dan dikurangkan dengan dua cara yang berbeza: penaja mencapai perjanjian dengan pemerintah atau entiti awam ketika mereka pembeli produk atau menerima perkhidmatan, pada beberapa aspek asas pemasaran, melalui kontrak jangka panjang atau jangka panjang.. Sebaliknya, mereka berunding dengan kontraktor, pembekal peralatan, pembekal bahan bakar, pengangkut, dll.,supaya mereka memberikan pampasan sekiranya tidak memenuhi komitmen mereka sepenuhnya. Memandangkan keadaan risiko politik, para pelabur tidak mempertimbangkan secara serius suatu cadangan sehingga mereka mendapat jaminan bahawa risiko politik dapat ditangani. Ini dapat dikurangkan dengan berbagai langkah, seperti pemilihan berbagai bentuk cagaran dan penyertaan beberapa jenis rakan kongsi, misalnya, entiti negara besar atau syarikat atau kumpulan ekonomi yang kuat. Seperti yang kita maklum, pemerintah dan organisasi multilateral dapat memberikan jaminan formal. Selalunya daripada menerima satu bentuk keselamatan dari pemiutang, penaja berusaha untuk bergabung dengan yang lain untuk mendapatkan liputan paling komprehensif dengan kos serendah mungkin.Penaja atau penganjur projek sering melakukan proses reka bentuk yang sangat kompleks untuk struktur harta tanah, instrumen keselamatan dan rancangan pembiayaan. Mereka harus berusaha untuk mencapai objektif yang bertentangan, meminimumkan risiko dan biaya pembiayaan, dan pada saat yang sama memaksimumkan kemungkinan pelaksanaan projek yang efektif dan tepat waktu. Diharapkan untuk mempelbagaikan risiko dengan melibatkan lebih banyak peserta yang tertarik dengan faedah yang terdapat dalam kajian pra-pelaburan dan tahap teknikal dan kewangan serta keselesaan etika para penaja.Mereka harus berusaha untuk mencapai objektif yang bertentangan, meminimumkan risiko dan biaya pembiayaan, dan pada saat yang sama memaksimumkan kemungkinan pelaksanaan projek yang efektif dan tepat waktu. Diharapkan untuk mempelbagaikan risiko dengan melibatkan lebih banyak peserta yang tertarik dengan faedah yang terdapat dalam kajian pra-pelaburan dan tahap teknikal dan kewangan serta keselesaan etika para penaja.Mereka harus berusaha untuk mencapai objektif yang bertentangan, meminimumkan risiko dan biaya pembiayaan, dan pada saat yang sama memaksimumkan kemungkinan pelaksanaan projek yang efektif dan tepat waktu. Diharapkan untuk mempelbagaikan risiko dengan melibatkan lebih banyak peserta yang tertarik dengan faedah yang terdapat dalam kajian pra-pelaburan dan tahap teknikal dan kewangan serta keselesaan etika para penaja.Diharapkan untuk mempelbagaikan risiko dengan melibatkan lebih banyak peserta yang tertarik dengan faedah yang terdapat dalam kajian pra-pelaburan dan tahap teknikal dan kewangan serta keselesaan etika para penaja.Diharapkan untuk mempelbagaikan risiko dengan melibatkan lebih banyak peserta yang tertarik dengan faedah yang terdapat dalam kajian pra-pelaburan dan tahap teknikal dan kewangan serta keselesaan etika para penaja.

Walaupun terdapat perbezaan objektif dan kepentingan yang besar antara syarikat negeri dan swasta, sejak kebelakangan ini terjadi penyatuan yang mengejutkan dalam teknik dan metodologi yang keduanya berusaha untuk membiayai projek mereka. Akibatnya, syarikat negeri yang secara tradisional membiayai projek mereka melalui anggaran umum atau melalui kredit luaran yang dijamin oleh pemerintah, kini beralih kepada sumber pembiayaan komersial, seperti pinjaman dari bank perdagangan, penempatan bon swasta, dan penjualan saham di pasaran saham. Pada gilirannya, pelabur swasta berusaha memasukkan sumber pembiayaan rasmi ke dalam projek mereka dan bahkan dapat membentuk entiti campuran.Masalah penting dalam reka bentuk struktur harta tanah adalah peranan pemerintah atau entiti negeri lain dalam projek tersebut. Pemilikan separa entiti negeri sering memberi akses kepada sumber dana rasmi yang berbeza, yang merupakan kelebihan yang tidak dapat dipertimbangkan. Apabila struktur pemilikan ternyata seimbang, para penaja dapat mendapat sokongan dari agensi multilateral, yang merupakan jaminan penting untuk melaksanakan projek tersebut.Penaja boleh mendapat sokongan daripada agensi pelbagai hala, yang merupakan jaminan penting untuk melaksanakan projek ini.Penaja boleh mendapat sokongan daripada agensi pelbagai hala, yang merupakan jaminan penting untuk melaksanakan projek ini.

Di sisi lain, pemerintah dapat lebih mempromosikan pelaburan dengan menetapkan peraturan regulasi dan fiskal yang jelas. Seringkali profil risiko dan faedah projek dapat diperbaiki dengan ketara jika peraturan permainan diperjelaskan dan penaja dan penyumbang dana yakin akan kestabilan dan ketahanan dasar yang relevan.

Tidak diragukan lagi ada kecenderungan untuk menggunakan semua jenis mekanisme kewangan untuk berbagai projek pembangunan. Ini semestinya menunjukkan bahawa dengan bilangan rakan kongsi yang lebih banyak dan pelbagai instrumen kewangan, teknik pengurusan projek menjadi semakin kompleks tetapi lebih menarik.

Pembiayaan sendiri projek

Pembiayaan sendiri sesuatu projek (pembiayaan projek) difahami apabila satu set aset yang teratur ditubuhkan sebagai perniagaan untuk membina, memiliki dan mengendalikan projek dengan menguntungkan sebagai unit ekonomi bebas. Syarikat yang diciptakan membiayai pembinaannya berdasarkan konsep projek, yang menyiratkan penerbitan saham dan / atau sekuriti hutang yang dirancang sebagai likuidasi sendiri secara eksklusif dengan pendapatan yang diperoleh dari operasi projek.

Akibatnya, pembiayaan sendiri projek didefinisikan sebagai mekanisme mendapatkan dana untuk menghadiri projek pelaburan di mana aliran dana tunai dianggap sebagai sumber sumber untuk perkhidmatan hutang dan pulangan modal. melabur dalam projek tersebut. Modaliti ini dapat membiayai saluran paip, kilang, pembangkit elektrik, projek hidroelektrik, pembinaan pelabuhan, penerokaan dan perlombongan, dan secara umum semua jenis pekerjaan infrastruktur.

Beberapa pengarang menunjukkan bahawa projek pertama yang dibiayai dengan modaliti ini bermula pada abad ke-13, ketika mahkota Britain memperoleh pinjaman dari bankir Florentine untuk mengembangkan projek perlombongan di Devon. Keadaan yang ditetapkan ketika itu adalah bahawa hutang tersebut akan dilunaskan hanya dengan dana dari penjualan pengeluaran lombong tersebut dalam jangka masa yang ditentukan. Mekanisme ini untuk membiayai kerja-kerja besar telah berkembang pada masa yang sama bahawa teknik kejuruteraan kewangan baru telah dijumpai dan dipraktikkan, diterapkan terutama pada projek-projek dengan ciri-ciri berikut: jangka panjang (jangka masa pelaksanaan yang lama, masa operasi yang mencukupi untuk menghasilkan sumber yang bertujuan untuk melayani perkhidmatan hutang dan hutang lain);keperluan sumber daya yang signifikan dan persetujuan risiko komersial, teknikal dan politik.

Besarnya projek ini menyiratkan adanya pakej pembiayaan yang sangat heterogen: modal risiko, dana yang dihasilkan oleh projek dan hutang yang disediakan oleh agensi dan organisasi multilateral, bank perdagangan, syarikat insurans dan dana pencen, dan secara umum, pasaran modal.

Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, jenis pembiayaan ini berkembang di kebanyakan negara, terutamanya disebabkan oleh:

Sekatan sumber kewangan yang semakin meningkat oleh negara-negara berkembang dalam menghadapi keperluan untuk meningkatkan pembangunan sosial mereka melalui pendidikan, kesihatan, kebajikan, program sanitasi asas, dll. Dimensi projek infrastruktur ini melibatkan ketersediaan sumber daya yang besar jangka panjang yang tidak diuruskan oleh perbankan komersial konvensional.

Struktur pembiayaan projek (pembiayaan sendiri) melibatkan:

Penyediaan kajian pra-pelaburan yang ketat yang memungkinkan tahap kebolehpercayaan yang tinggi untuk memproyeksikan aliran tunai untuk keseluruhan cakrawala projek. Penjelasan mengenai kontrak kompleks yang menetapkan komitmen dan hak kewangan, teknikal dan undang-undang antara pelbagai ejen yang terlibat.

Protagonis atau ejen yang terlibat:

Projek syarikat: ia adalah syarikat yang ditubuhkan dan bertanggungjawab untuk pelaksanaan dan operasi projek, oleh itu ia berdiri sebagai penghutang pembiayaan dan penerima sumber yang diperoleh dari operasi dan penjualan produk. Risiko kewangan penganjur dikurangkan kepada sumbangan modal mereka, yang bermaksud bahawa satu-satunya tanggungjawab untuk hutang akan disokong oleh aset "syarikat projek" dan aliran tunai. Bentuk undang-undang yang paling sesuai untuk syarikat projek biasanya adalah syarikat berhad awam (yang menghadkan tanggungjawab rakan kongsi kepada jumlah saham atau sumbangan mereka).

Promotor atau pengurus : mereka menubuhkan syarikat baru atau kenderaan organisasi melalui beberapa mekanisme yang sesuai (konsortium, persatuan, usaha sama, kepercayaan, dll.) Yang dibentuk dengan aset projek. Dengan keperluan untuk meningkatkan keuntungan dan memandangkan kekangan neraca, struktur ini diharapkan dapat dimanfaatkan dengan sangat tinggi, yang membenarkan kehadiran pelbagai pelaku yang menyumbang sumber, mengambil risiko yang didorong oleh jangkaan pulangan kewangan mereka sendiri.

Ejen hutang : bank perdagangan, agensi promosi eksport, agensi pembangunan pelbagai hala, dana pencen, syarikat insurans dan secara amnya pasaran modal adalah penyedia sumber. Bank perdagangan pada amnya melanggan hutang jangka pendek dan sederhana untuk pembinaan dan kemudian mensindiketkan institusi lain sehingga setelah pembinaan selesai, mereka akan mengubahnya menjadi kredit jangka panjang. Agensi antarabangsa seperti IDB, Bank Dunia, CAF menyediakan pembiayaan yang dilindungi dari risiko politik dan juga cenderung memberi keyakinan kepada pelabur lain.

Kontraktor : Ejen strategik lain adalah firma khusus yang dapat menjamin pembinaan dan pentauliahan projek. Secara amnya, kontrak turnkey harga tetap ditandatangani dengan firma pakar yang memberi ganjaran kepada kecekapan dan menghukum ketidakpatuhan. Kontraktor ini seterusnya melakukan pelbagai jenis subkontrak dengan syarikat khusus.

Pembekal : untuk menjamin operasi kelas tertentu, kontrak pembelian jangka panjang ditandatangani dengan pembekal, untuk beberapa input yang diperlukan.

Pembeli : Untuk mengukuhkan keselamatan aliran pendapatan, kontrak jangka panjang juga ditandatangani dengan calon pembeli produk atau pengguna perkhidmatan.

Pengendali: Untuk operasi dan penyelenggaraan yang betul, firma nasional atau asing disewa.

Penasihat : memandangkan kerumitan kewangan, teknikal dan undang-undang, setiap ejen yang terlibat menghubungkan semua jenis penasihat (jurubank pelaburan, pemodal, peguam, juruteknik, jurutera kewangan, penanggung insurans, broker saham, dll.) Untuk menemani mereka masing-masing membuat keputusan.

Negara: mengingat keperluan untuk membebaskan sumber daya untuk projek dengan kandungan sosial, Negara memiliki kepentingan khusus untuk mempromosikan modalitas ini untuk melaksanakan proyek infrastruktur yang diperlukan untuk pembangunan. Dalam kes pembinaan infrastruktur, Negara memindahkan risiko ke sektor swasta dan pada masa yang sama memantau bahawa projek tersebut beroperasi dengan baik untuk kepentingan umum, di samping itu, ia membenarkan kemasukan modal baru yang menyegarkan ekonomi, mendorong pemindahan teknologi, kelayakan tenaga kerja meningkatkan daya saing negara.

"Pembiayaan sendiri projek" berbeza dengan pembiayaan konvensional dalam:

Dalam pembiayaan konvensional, pemiutang menganggap jumlah ekuiti syarikat sebagai jaminan aliran tunai yang mencukupi untuk perkhidmatan hutang. Sebaliknya, kerana projek itu adalah entiti undang-undang yang berbeza daripada syarikat yang menaja, aliran tunai projek dipisahkan dan benar-benar bebas dari entiti penaja. Apabila syarikat secara serentak menghadiri pengembangan beberapa projek, strukturnya Masalah kewangan dan pentadbiran menjadi tepu, mengurangkan kemampuan pemilik untuk mengekalkan kawalan. Dalam pembiayaan projek, peristiwa ini tidak berlaku.Dengan cara konvensional, jelas bahawa kawalan membolehkan pemilik memperuntukkan faedah projek untuk aktiviti budi bicara yang lain. Manakala,Keputusan pengurus projek dan pengurus tertakluk kepada komitmen kontrak.Pembiayaan projek dirancang untuk mengagihkan pulangan dan risiko dengan lebih berkesan daripada struktur tradisional.

Gambar berikut menunjukkan skema pembiayaan berdasarkan projek yang terletak sebagai pusat semua aktiviti, sebenarnya, bahan mentah dan kontrak pembekalan diarahkan ke pusat, sementara pengeluaran meninggalkan sana dan Gabungkan kontrak penjualan, biasanya jangka panjang, yang akan menjamin aliran pendapatan yang diperlukan untuk membayar hutang. Sebaliknya, kredit muncul dari bawah ke atas dan secara amnya pelunasan hutang dengan faedah yang dilindungi dengan pendapatan yang diperoleh daripada operasi projek. Dari bawah ke pusat, dana para pelabur modal mengalir dan menerima pulangan pulangan, juga dihadiri oleh penjualan pengeluaran.Sebilangan pemegang saham pasif (yang tidak mengambil bahagian dalam pengurusan atau risiko) menyumbang sumber tambahan untuk mencari pulangan yang memuaskan.

STRUKTUR KEWANGAN PROJEK

Seperti disebutkan, proyek ini sesuai dengan seperangkat aset (rizab perlombongan atau minyak, peralatan dan mesin, pembinaan, pengembangan tanah, pengetahuan dan maklumat, dll.) Yang mampu berfungsi sebagai unit ekonomi yang bebas. Operasi yang disokong oleh pelbagai perjanjian kontrak mesti diatur sedemikian rupa sehingga projek itu mempunyai keupayaan untuk menghasilkan aliran tunai yang mencukupi untuk melunaskan hutang dan menghasilkan pulangan yang memuaskan bagi pelbagai ejen yang terlibat.

Pembiayaan berasaskan projek sangat disyorkan:

Apabila diharapkan pengeluaran adalah permintaan yang tinggi sehingga pembeli menyatakan keinginan untuk merundingkan kontrak jangka panjang.

Apabila kontrak mempunyai klausa yang cukup tegas, boleh dipercayai dan menarik untuk bank berminat untuk membiayai pelaksanaan projek tersebut.

Banyak projek dengan cadangan eksploitasi perlombongan atau minyak yang terbukti, kerja-kerja infrastruktur besar, kilang industri, pembangunan pelancongan, projek telekomunikasi, dll. di beberapa negara yang baru muncul mereka mencari agen berbeza yang bersedia mengambil bahagian dalam penyusunan kewangan mereka: pelabur asing yang akan menyumbang modal dan teknologi operasi dan pentadbiran; pembeli yang akan mendapat keuntungan daripada kontrak jangka panjang yang menguntungkan dalam kuantiti, kualiti dan harga; beberapa pengeluar atau penyewa peralatan akhirnya; dan tentu saja, pemerintah, yang didorong oleh pertumbuhan infrastruktur dan penciptaan pekerjaan, dapat memberikan pengecualian cukai sementara tertentu dengan insentif untuk mengumpulkan pajak yang signifikan dalam jangka menengah dan panjang.Sebaliknya, "pelabur pasif" mungkin juga muncul, yaitu, mereka yang menempatkan modal mereka untuk mencari pulangan yang selamat tetapi tidak mengambil risiko, seperti dana pencen.

Penting untuk memerhatikan pelbagai jenis ejen yang terlibat dalam proses tersebut, yang menanggung risiko lebih besar atau lebih rendah bergantung pada tahap penyertaan mereka dan jangkaan pulangan. Oleh itu, adalah masalah merancang model "kejuruteraan kewangan" yang cukup terstruktur, jelas dan eksplisit, disokong oleh kontrak yang menentukan tahap sumber daya yang diperlukan, sumbangan dan insentif setiap sumber, dan, tentu saja, kepelbagaian risiko di antara protagonis yang berbeza. Tujuannya adalah untuk mencari keseimbangan antara prestasi dan risiko yang dikongsi oleh pelbagai agen yang terlibat.

Memandangkan projek tersebut merupakan syarikat bebas, ia tidak mempunyai latar belakang untuk menyokongnya, oleh itu satu-satunya hujah yang sah sebelum bakal pelabur adalah kajian pra pelaburan yang serius, yang menjamin tahap keuntungan yang memuaskan yang mendapat sokongan kredit atau penyertaan. disediakan oleh pihak ketiga melalui pengaturan kontrak yang jelas dan jelas.

Mendapatkan sumber daya yang diperlukan untuk membiayai pembinaan atau pelaksanaan projek memerlukan potensi pemberi pinjaman jangka panjang mengenai kelayakan teknikal, kelayakan dan kemudahan ekonomi, dan keselesaan intrinsik kewangan mereka. Pelabur prihatin dengan semua risiko yang disiratkan oleh projek, mereka berminat untuk mengetahui siapa yang akan menghadapinya dan bagaimana, dan jika pulangannya mencukupi untuk mengimbangi mereka. Jelas bahawa para penaja, serta para pelabur dan penasihatnya, mesti mempunyai pengetahuan mendalam mengenai aspek teknikal dan undang-undang projek dan risiko yang terlibat, dan mesti mempunyai kemampuan untuk menilai secara bebas aspek kewangan dan kemampuan mereka untuk menghasilkan aliran tunai yang mencukupi untuk memenuhi perkhidmatan hutang dan menampung kos operasi.

Ketersediaan dana untuk projek akan bergantung pada kemampuan pengurus, penganjur atau penaja untuk meyakinkan dan menggerakkan penyedia sumber kewangan bahawa projek itu layak secara teknikal dan selesa dari segi kewangan. Memandangkan projek-projek tersebut tidak memiliki anteseden yang cukup untuk mendukung permintaan sumber daya, maka dukungan dan dukungan yang mereka terima bergantung sepenuhnya pada keuntungan yang diharapkan, yang dilaporkan dan dijelaskan dalam kajian kemungkinan yang sesuai. Sebenarnya, pemiutang akhirnya mesti memastikan bahawa:

Projek ini akan mula beroperasi, yang bermaksud bahawa sumber daya yang mencukupi akan tersedia untuk pelaksanaannya. Sumber yang dihasilkan oleh penjualan akan mencukupi untuk memenuhi hutang dan hutang lain dan, tentu saja, akan memberikan pulangan yang diharapkan untuk setiap projek. ejen yang terlibat, yang bermaksud bahawa ia akan menjadi syarikat yang berdaya maju dari segi ekonomi.

Kelayakan teknologi: kajian pra-pelaburan (kelayakan) mesti mengandungi analisis kejuruteraan terperinci yang ketat untuk mengesahkan proses teknologi, ukuran loji dan kapasiti pengembangannya, lokasinya, kronologi aktiviti dan kos yang melekat pada pembinaan. Pemiutang yang berpotensi mesti cukup yakin akan kesesuaian dan ketersediaan proses teknologi yang akan digunakan pada skala komersial yang ditetapkan. Ini bermaksud bahawa mereka akan menuntut jaminan bahawa projek itu dapat beroperasi dengan kapasiti reka bentuknya, dan mereka akan meminta bantuan perunding dan pakar bebas yang menyokong andaian teknikal ini dan mengesahkan bahawa ada program pembinaan yang boleh dipercayai yang menetapkan:

Masa yang dianggap perlu untuk mendapatkan kelulusan dan izin peraturan dan lesen alam sekitar untuk pembinaan. Waktu penghantaran peralatan yang dibeli atau ketersediaan yang diambil untuk disewa. Masa yang diperlukan untuk aktiviti sebelum pelaksanaan: reka bentuk, membuat pesanan peralatan dan bahan pembinaan, penyediaan tapak dan pengambilan pekerja. Jalan kritis program pembinaan dan analisis sebab-sebab yang berpotensi mempengaruhi penyampaian projek tepat pada masanya dan oleh itu aliran pendapatan mesti ditunjukkan. Bahawa belanjawan yang ditetapkan cukup untuk menyelesaikan pelaksanaan dengan mengambil kira kemungkinan besar.Reka bentuk dan kerja kejuruteraan terperinci memberikan garis panduan untuk menganggarkan kos pembinaan semua kemudahan yang diperlukan untuk operasi projek sebagai entiti ekonomi dan pentadbiran yang bebas. Anggaran kos pembinaan harus merangkumi faktor kontingensi yang sesuai untuk menyerap kemungkinan kesilapan reka bentuk atau faktor yang tidak dijangka. Besarnya faktor ini bergantung pada tahap ketidakpastian di mana pembinaan berlaku, tetapi secara amnya dapat dianggarkan pada tahap 8% hingga 10% dari anggaran pembinaan. Jelaslah bahawa anggaran sumber kewangan untuk tempoh pelaksanaan harus merangkumi keperluan modal kerja dan juga jumlah faedah yang disebabkan semasa pemasangan projek.Sekiranya pada akhir pelaksanaan kemudahan akan dapat beroperasi pada kapasiti yang dirancang.

Jelas bahawa penasihat kewangan mesti menyedari kemungkinan ketidakpastian teknologi dan kemungkinan kesannya terhadap keperluan pembiayaan, ciri operasi dan pengurusan dan, tentu saja, keuntungan projek tersebut. Ini biasanya tidak melibatkan masalah besar ketika datang ke teknologi yang diketahui dan sesuai, tetapi ketika ini tidak terbukti dengan cukup, risiko yang diandaikan lebih besar serta kesukaran dalam merundingkan penyertaan dengan pelabur, yang akan menuntut jaminan dan pulangan yang lebih besar sehingga risiko teknologi meningkat.

Kemudahan kewangan dan ekonomi : ini adalah untuk menentukan apakah nilai arus bersih jangkaan aliran tunai masa depan (pendapatan) melebihi jangkaan nilai perbelanjaan sekarang (pelaburan dan kos operasi). Walau bagaimanapun, daya maju projek bergantung pada permintaan komersial untuk pengeluaran atau penyediaan perkhidmatan dari segi harga, jumlah dan kualiti. Untuk menimbang pasaran produk, para penganalisis mengkaji keadaan permintaan dan penawaran yang diunjurkan semasa hayat projek tersebut. Kajian pengkomersialan dirancang untuk mengesahkan bahawa berdasarkan serangkaian andaian ekonomi yang wajar, permintaan akan mencukupi untuk menyerap pengeluaran yang dirancang dengan harga yang mencukupi untuk menampung kos pengeluaran, yang memungkinkan projek tersebut menunaikan hutang dan menghasilkan bagi pelabur kadar pulangan yang boleh diterima.

Pengendali yang berkelayakan: sebaliknya, pemiutang projek mesti dijamin bahawa akan ada pentadbiran yang berkelayakan melalui pengendali yang sangat berpengalaman. Sistem pembiayaan projek sesuai dengan sistem insentif pengendali, di mana imbuhan terhadap pengendali secara langsung berkaitan dengan prestasi projek. Ketika pengurus memiliki kepentingan langsung dalam proyek, mereka didorong untuk mengambil langkah-langkah yang kondusif untuk meningkatkan keuntungan.

Sebaliknya, pemiutang akan dapat memberi perhatian khusus kepada "solidity kredit" yang ditunjukkan oleh projek melalui:

Nilai aset yang terlibat dalam projek (simpanan yang terbukti, tanah, peralatan, dll.). Keuntungan yang diharapkan. Jumlah modal yang ditanggung oleh penaja dalam projek tersebut. Komitmen yang diperoleh pihak ketiga dengan projek tersebut. Teknologi yang sesuai dan pasaran yang selamat untuk produk.

Salah satu kelebihan pembiayaan kendiri projek ialah memungkinkan pengagihan risiko operasi dan kewangan di antara pelbagai pihak yang terlibat. Biasanya tidak praktikal dan agak tidak sesuai bagi seorang ejen untuk mengambil risiko yang berbeza dari segi kewangan, ekonomi, teknikal, persekitaran atau politik. Struktur yang memudahkan pemilikan dan menyebarkan risiko adalah paling sesuai untuk pembiayaan projek.

Kapasiti leverage yang dapat dicapai oleh projek bergantung pada keuntungannya, sifat dan besarnya risiko, keseriusan kontrak untuk pembelian input dan penjualan produk, dan keteguhan pengaturan hutang dan kredit.

Dari yang disebutkan di atas, dapat disimpulkan bahawa pengaturan pembiayaan projek selalu melibatkan hubungan kontrak antara berbagai pihak berkepentingan, yang menentukan bahawa persetujuan kepentingan yang tulen harus dijalin antara para peserta, yang ditunjukkan melalui perjanjian untuk memperoleh faedah dan pengambilan risiko di bawah struktur pembiayaan yang dipersetujui. Atas sebab ini, kejuruteraan kewangan mesti merancang struktur yang memenuhi aspirasi ejen yang mengambil bahagian, yang semestinya akan muncul dan jelas dalam kontrak yang sepadan.

Beberapa ciri pembiayaan jenis ini:

Bentuk pembiayaan ini tidak selalu merupakan kos terendah. Oleh kerana satu-satunya alat untuk pengurusan sumber adalah "rancangan perniagaan" yang disokong oleh kajian pra-pelaburan (kelayakan) yang ketat, diperlukan kesungguhan dan kelayakan tinggi perunding yang bertanggungjawab, dan memperuntukkan masa dan sumber yang diperlukan untuk menawarkan dokumen yang cukup kuat dan boleh dipercayai untuk memberitahu dan meyakinkan ejen yang mengambil bahagian. Mereka biasanya mahal untuk berunding. Pembiayaan disusun berdasarkan rangkaian kontrak yang mesti dirundingkan oleh semua pihak yang terlibat dalam projek ini, biasanya kompleks dan memerlukan lebih banyak masa dalam proses perundingan dan perjanjian. Kos transaksi yang lebih tinggi ini tercermin dalam tugas merancang struktur undang-undang, kewangan dan cukai,dalam perundingan kontrak harta tanah dan kredit.Sokongan kredit untuk pembiayaan projek dibuat melalui komitmen kontrak dan bukan melalui janji langsung untuk membayar. Oleh itu, pemberi pinjaman bimbang bahawa komitmen kontrak memberikan aliran yang terganggu walaupun terdapat beberapa kemungkinan yang tidak dijangka, yang mana mereka sering menuntut premium pematuhan untuk mengimbangi risiko.yang biasanya mereka menuntut premium pematuhan untuk mengimbangi risikonya.yang biasanya mereka menuntut premium pematuhan untuk mengimbangi risikonya.

Penilaian risiko dan pemberat:Pemberi pinjaman tidak berjanji untuk melabur dalam projek sehingga mereka cukup yakin akan kelayakan teknikalnya dan kesesuaian kewangan dan ekonomi, dan oleh itu memerlukan perlindungan terhadap risiko asas tertentu melalui jaminan di mana pihak ketiga berjanji untuk memberikan sokongan kredit yang mencukupi untuk mengimbangi sebahagian dan mengurangkan kemungkinan luar jangkaan tersebut. Akibatnya, pelabur akan menuntut "pengaturan keselamatan" yang dirancang untuk memindahkan pihak ketiga yang menyelesaikan secara kewangan. Risiko yang biasanya dilindungi melalui mekanisme keselamatan ini adalah: risiko yang berkaitan dengan penyelesaian pembinaan dan pelaksanaan projek, risiko teknologi ketidakupayaan atau usang dini, risiko yang melibatkan pembekalan bahan mentah, risiko ekonomi kewanganmonetari, inflasi, pertukaran, politik, alam sekitar atau force force.

Aspek kritikal dalam kejuruteraan kewangan projek melibatkan mengenal pasti semua risiko yang relevan dan kemudian merancang pengaturan kontrak untuk menyebarkannya di kalangan pihak berkepentingan. Produk kewangan baru seperti derivatif, niaga hadapan, pertukaran, siling kadar faedah telah menyediakan skema baru untuk pengurus projek untuk menguruskan jenis risiko tertentu.

Penstrukturan undang-undang: Penstrukturan undang-undang adalah salah satu cabaran yang harus dihadapi oleh pakar bagi pihak penaja, kerana bergantung kepada pelbagai faktor perakaunan, cukai dan peraturan, dan harus mematuhi peraturan yang sesuai dari negara-negara asal pelbagai agen yang mengambil bahagian. Begitulah kerumitan prosesnya, dari sudut hukum dan teknikal-kewangan, yang menentukan bahawa pasukan penasihat harus secara objektif mempertimbangkan kelebihan dan kekurangan setiap model organisasi undang-undang, untuk setiap pihak yang berkepentingan.

Definisi undang-undang entiti baru mesti mengambil kira:

Bilangan peserta dan objektif perniagaan masing-masing. Anggaran kos modal untuk projek dan indeks keuntungannya. Keperluan yang dikenakan oleh mekanisme pengawalseliaan. Instrumen hutang yang ada. Situasi cukai peserta. bidang kuasa politik di mana projek itu akan beroperasi.

Dana Modal Teroka

Dana modal usaha adalah syarikat yang berfungsi sebagai perantara kewangan antara pelabur yang berpotensi mencari pulangan tinggi, pelaburan jangka panjang dan jangka masa yang terhad, dan pemula yang inovatif mencari pembiayaan. Modal usaha adalah aktiviti kewangan yang terdiri daripada mengambil pelaburan sementara antara dua hingga tujuh tahun (20% hingga 40%) di syarikat baru dalam proses pertumbuhan. Mereka memberikan nilai tambah dalam bentuk strategi dan operasi pengurusan. Objektif utamanya adalah untuk mendapatkan faedah tinggi yang diperoleh daripada kejayaan syarikat-syarikat yang menerima pelaburan. Dana modal teroka mempunyai kedudukan utama di Sektor Awam, kerana kepentingan utamanya adalah pertumbuhan semula perniagaan yang berterusan. Pelaburan modal usaha dibuat melalui:pemerolehan saham syarikat, langganan saham baru dan bon yang boleh ditukar menjadi saham. Konsep dana modal teroka membolehkan modal swasta digabungkan dengan dana untuk promosi perniagaan dan penciptaan pekerjaan, melalui mekanisme pelaburan baru di syarikat baru, yang walaupun mereka mempunyai komponen risiko, menarik kerana pulangan yang tinggi. yang dapat mereka berikan, bukan hanya bersifat ekonomi tetapi juga bersifat sosial dan teknologi. Kaedah pembiayaan ini cukup menuntut bagi pelabur dan pengusaha.melalui mekanisme pelaburan baru di syarikat baru, yang walaupun mereka mempunyai komponen risiko, menarik kerana pulangan yang tinggi yang dapat mereka berikan, bukan hanya dari segi ekonomi tetapi dari aspek sosial dan teknologi. Kaedah pembiayaan ini cukup menuntut bagi pelabur dan pengusaha.melalui mekanisme pelaburan baru di syarikat baru, yang walaupun mereka mempunyai komponen risiko, menarik kerana pulangan yang tinggi yang dapat mereka berikan, bukan hanya dari segi ekonomi tetapi dari aspek sosial dan teknologi. Kaedah pembiayaan ini cukup menuntut bagi pelabur dan pengusaha.

Ciri umum dana modal teroka:

Mereka memainkan peranan sebagai pengantara kewangan, menyalurkan simpanan ke arah projek pelaburan berisiko tinggi dengan jangkaan pulangan yang tinggi. Mereka membenarkan syarikat ditubuhkan yang sebaliknya mungkin tidak pernah wujud. Mereka berbeza dengan institusi kewangan lain terutamanya kerana nilai yang mereka Mereka menambah syarikat berisiko, melalui aktiviti sokongan di berbagai bidang syarikat, selain sumbangan modal. Hayat purata dana ini adalah 10 tahun, dengan kemungkinan memperpanjang umur hingga maksimum 3 tahun Peratusan penyertaan dalam syarikat atau projek di mana mereka akan melabur bergantung pada ciri-ciri setiap dana, tetapi ini tidak melebihi 49% penyertaan.Tahap keuntungan ditentukan oleh para pengarah mengikut projek yang mereka cari dan margin risiko maksimum yang mereka cari, dan mereka menetapkan peratusan purata keuntungan setiap tahun pelaburan.

Aktiviti pelaburan syarikat boleh dibahagikan kepada tiga peringkat asas: keputusan mengenai projek-projek di mana untuk melabur; sokongan dan pemantauan pelaburan; pembubaran pelaburan atau «keluar» syarikat.

Proses Pemilihan Projek: Keputusan setiap dana secara langsung berkaitan dengan projek yang ingin mereka akses dan berdasarkan ini mereka akan menetapkan proses pemilihan mereka. Tetapi ada langkah asas yang biasanya digunakan oleh syarikat tersebut. seperti berikut: pemilihan atau penilaian awal proposal yang diterima, untuk memastikan bahawa mereka memenuhi kriteria pelaburan umum dana masing-masing. Kriteria ini merangkumi ukuran pelaburan, jenis teknologi dan sektor yang menjadi milik projek, tahap pembangunan (awal, pengembangan dan lain-lain) dan lokasi geografi syarikat. Projek-projek tersebut mematuhi spesifikasi sebelumnya, mereka dinilai dengan teliti dan teliti untuk membuat keputusan pelaburan.Untuk ini terdapat bidang minat utama yang mereka selidiki:

Kualiti pengusaha dan pasukan pentadbiran dan teknikal mereka. Ciri-ciri produk (kelebihan daya saing di pasaran). Teknologi yang akan digunakan dan tahap kerentanannya. Potensi pasaran produk. Besarnya modal yang diperlukan untuk projek dan bahagian disumbangkan oleh usahawan.

Langkah ketiga proses keputusan pelaburan adalah perbincangan dan kesimpulan kontrak dengan syarikat dan penilaian projek secara keseluruhan.

Mekanisme Keluar: Terdapat banyak bentuk jalan keluar di pasaran kewangan dunia, bergantung kepada bagaimana perkembangan pasaran modal. Ia dilakukan melalui bursa saham, bentuk pembubaran lain yang paling kerap berlaku adalah dengan penggabungan dan pengambilalihan oleh pelabur lain, penjualan penyertaan mereka melalui saluran tidak rasmi atau ejen komisen profesional, pembelian semula pemilik Syarikat Risiko.

Sebagai kolofon, kita dapat menegaskan bahawa bentuk dan modaliti pembiayaan mempunyai kesan yang besar terhadap pelaksanaan projek. Cabaran untuk memadankan kedatangan sumber kewangan dengan penjadualan aktiviti untuk mencapai objektif ruang lingkup, anggaran, kualiti dan mematuhi jadual, adalah seni atau teknik yang hanya dikuasai oleh pengurus projek yang berjaya.

Dalam kes-kes tertentu projek yang mempunyai kerumitan atau skala besar, bank pelaburan bertanggungjawab untuk menyelesaikan kontrak penyertaan dan menjadualkan pemindahan sumber ke projek oleh para pelabur.

Pejabat perbendaharaan bertugas untuk menerima wang dari pelbagai sumber dan menyebarkannya dalam kegunaan yang berbeza, tentu saja, ia menjalankan tugas rutin mengatur aliran masuk dan aliran keluar wang tunai dan memajukan penyelidikan dan merundingkan kredit jangka pendek ketika keadaan projek membenarkannya.

Dalam Lampiran 1 pada akhir artikel, kami menyajikan berbagai cara pembiayaan projek yang menentukan garis panduan atau format yang berbeda dalam perencanaan dan organisasi keuangan untuk pelaksanaan suatu proyek.

Walaupun memang benar bahawa pejabat yang biasanya menjalankan fungsi ini, perbendaharaan mempunyai tanggungjawab selama waktu pelaksanaan, dalam banyak projek, kredit yang diperlukan untuk membiayai fasa ini harus dipenuhi semasa operasi projek dan dibebankan pada penjualan yang diharapkan.

. Ingatlah bahawa «leverage kewangan» adalah peningkatan pulangan atas sumber sendiri, dengan bantuan sumber luaran.

Sebilangan besar undang-undang negara-negara Amerika Latin memperkenalkan unsur-unsur asas yang merangkumi hubungan antara sektor swasta dan Negara. Negara memelihara kewajiban untuk mengatur, mengawal dan memantau penyediaannya dan memungkinkan fungsi ini dilaksanakan secara tidak langsung, melalui masyarakat atau individu yang teratur. Tafsiran ini diperluas dengan lebih lengkap kepada kerja infrastruktur asas dan sosial.

Oleh kerana tanggungjawab kewangan dan operasi dibahagikan antara pemerintah dan sektor swasta, serta risiko dan manfaatnya, adalah masalah merancang entiti campuran sesuai dengan peraturan dan mempertimbangkan keseimbangan penyertaan.

Muat turun fail asal