Kategori risiko sifar tidak wujud. Semua keputusan kewangan yang dibuat oleh pengurus syarikat memberi kesan positif atau negatif terhadap kecairan dan prestasi. Dari perkara di atas, dua isu pengurusan modal kerja adalah: memaksimumkan keuntungan dan meminimumkan risiko. Walau bagaimanapun, kedua-duanya berkadar terus. Tujuan artikel ini adalah untuk menentukan komponen-komponen binomial pengembalian risiko dan kesan yang ditimbulkan oleh tahap modal kerja yang berlainan. Untuk menggambarkan perkara di atas, dua contoh demonstrasi disertakan berdasarkan maklumat sebenar dua kemudahan hotel.
Pembangunan
Istilah modal kerja telah dinamakan oleh beberapa pengarang sebagai: modal kerja, modal kerja, modal kerja bersih, sumber daya atau dana putaran bersih dan tunai bersih. Secara umum, ini dapat didefinisikan sebagai pelaburan pada tahap aset semasa dan pembiayaan yang diperlukan untuk mengekalkannya.
modal kerja-dan-hubungannya-dengan-risiko-dan-perniagaan-prestasi-menunjukkan-contohPengurus syarikat mesti membuat keputusan harian dari semua jenis yang mempunyai implikasi langsung dalam kewangan, sehingga mereka mempengaruhi tahap kecairan dan prestasi positif atau negatif (F. Weston dan E. Brigham, 1994). Atas sebab inilah pengurus kewangan menentukan dua objektif asas pengurusan modal kerja:
- memaksimumkan keuntungan, meminimumkan risiko.
Walau bagaimanapun, kedua-dua objektif berkadar langsung, yang bermaksud bahawa apabila salah satu pemboleh ubah meningkat, begitu juga yang lain, dan sebaliknya.
Setelah elemen sebelumnya diperkenalkan, perlu menentukan komponen binomial pengembalian risiko.
Dalam konteks ini, Van Horne dan Wachowicz (1997) mendefinisikan pulangan sebagai pendapatan yang diterima dari pelaburan, yang umumnya dinyatakan dalam bentuk persen, sementara F. Weston dan E. Brigham (1994) menggeneralisasikannya secara bergantian sebagai arus aliran. tunai dan kadar pulangan aset. Bagi mereka, L. Gitman (1986) dan GE Gómez (2004) menganggap keuntungan sebagai keuntungan selepas perbelanjaan. Para penyelidik ini bersetuju bahawa dengan asas teori ini diperoleh dan ditingkatkan dengan dua cara penting: yang pertama, meningkatkan pendapatan melalui penjualan dan yang kedua, mengurangkan kos dengan membayar lebih sedikit untuk bahan mentah, upah, atau perkhidmatan yang disediakan. Penulis lebih cenderung kepada analisis keuntungan dalam bentuk kadar, yang menunjukkan kemampuan sumber untuk menjana keuntungan,sebagai jalan yang lebih berkesan untuk analisis yang berkaitan dengan tahap modal kerja dan pengaruhnya terhadap keuntungan perniagaan.
Sebaliknya, kategori risiko dalam definisinya diasimilasikan dengan kesukaran yang lebih besar (Van Horne dan Wachowicz, 1997). Dalam istilah yang sangat sederhana, terdapat risiko dalam situasi apa pun di mana ia tidak diketahui dengan tepat apa yang akan berlaku pada masa akan datang. Risiko sinonim dengan ketidakpastian, iaitu kesukaran untuk dapat meramalkan apa yang akan berlaku pada masa akan datang.
Dalam pengurusan kewangan, risiko dikaitkan dengan kebolehubahan hasil yang diharapkan (Van Horne dan Wachowicz, 1997), yang berasal dari ini bahawa apa yang menawarkan hasil yang lebih berubah, sama ada positif atau negatif, lebih berisiko. Sehubungan dengan analisis risiko dalam bisnis, tiga asas dapat dikenal pasti untuk dinilai: risiko komersial, risiko kewangan dan risiko operasi.
Risiko komersil wujud di pasaran di mana syarikat beroperasi, di mana analisis garis perniagaan, cabang di mana syarikat beroperasi dan persekitaran ekonomi-kewangan sangat penting. Risiko operasi dikaitkan dengan dimensi optimum loji dan peralatan, penggunaan sumber dan hubungan dengan tahap penjualan; iaitu keadaan teknologi. Risiko kewangan berkaitan dengan tahap hutang dan hubungan antara pembiayaan luaran dan sendiri; iaitu analisis yang berkaitan dengan struktur kewangan.
Berkaitan dengan modal kerja, risiko bermaksud bahaya bagi syarikat kerana tidak memiliki aset semasa yang mencukupi untuk:
- Tangani kewajipan tunai anda semasa ia berlaku. Dalam pengertian ini, L. Gitman (1986) mendefinisikan risiko sebagai kebangkrutan syarikat yang mungkin harus membayar kewajibannya dan juga menyatakan bahawa risikonya adalah kebarangkalian secara teknikal tidak larut. Menyokong tahap penjualan yang sesuai (Van Horne dan Wachowicz Meliputi perbelanjaan yang berkaitan dengan tahap operasi (kriteria pengarang artikel berdasarkan literatur yang dikaji).
Dalam konteks ini dan sebagai salah satu cara untuk mengukur risiko yang timbul dari perubahan yang disebabkan oleh keputusan yang dibuat oleh pengurus kewangan, nisbah solvabiliti atau kecairan umum dicadangkan:
Kecairan am =
Alasan ini merujuk kepada kemampuan syarikat memperoleh aset yang boleh ditukar menjadi wang tunai, menegaskan kembali kemampuannya untuk menanggung tanggungjawab kewangan jangka pendeknya tepat pada masanya dan tanpa penangguhan (E. Gómez, 2004).
Penting untuk menunjukkan bahawa dalam kerangka ini alasan penilaian risiko ini diusulkan, tetapi ada cara lain yang dicadangkan oleh pengarang dan yang dijelaskan secara terperinci dalam Tesisnya yang dikemukakan sebagai pilihan untuk ijazah Sarjana Sains Ilmu Ekonomi (Universidad de Matanzas, 2005)). Alternatif ini ditunjukkan di bawah:
Gambar 1: Cara alternatif untuk mengukur risiko yang berkaitan dengan pengurusan modal kerja.
Sumber: Espinosa, Daisy. Cadangan prosedur untuk analisis modal kerja. Kes hotel. Tesis dikemukakan sebagai pilihan ke peringkat saintifik Sarjana Sains Ekonomi, yang diarahkan oleh Dr Nury Hernández de Alba Álvarez. Universiti Matanzas, 2005.
Setelah mempertimbangkan definisi di atas, adalah perlu untuk menganalisis perkara-perkara penting untuk merenungkan analisis modal kerja yang betul terhadap maksimum keuntungan dan pengurangan risiko, yang mana penulis seperti L. Gitman (1986), F. Weston dan E. Brigham (1994) dan GE Gómez (2004) dan Munilla (2005), bersetuju bahawa ini adalah:
- Sifat syarikat, perlu untuk menemukannya dalam konteks pembangunan sosial dan produktif, kerana pentadbiran kewangan di masing-masing mempunyai perlakuan yang berbeza. Begitu juga, penting untuk diketengahkan bahawa syarikat adalah subsistem sistem masyarakat dan dengan demikian, mengekalkan hubungan yang saling bergantung dengan subsistemnya yang lain.Kapasiti aset dalam penjanaan keuntungan, menekankan gabungan mata wang dan tetap dan memastikan masa yang masing-masing perlu maju ke bentuk tunai.Kos pembiayaan, kerana syarikat memperoleh sumber melalui liabiliti semasa dan dana jangka panjang, di mana analisis ekonomi, berkaitan dengan pilihan keputusan yang berbeza adalah mustahak.
Gambar 2: Interkompensasi pulangan risiko berhubung dengan modal kerja.
Ringkasnya, pengurus kewangan mesti mencari titik keseimbangan tertentu antara risiko dan keuntungan yang diperoleh daripada keputusan yang berbeza yang menunjukkan variasi modal kerja, seperti yang ditunjukkan dalam Rajah 2. Titik keseimbangan ini disebut interkompensasi. risiko - pulangan.
Contoh praktikal
Sebuah syarikat menunjukkan untuk dua tempoh berturut-turut berikut kunci kira-kira dan hasil bersih yang dicapai untuk kedua-duanya.
| Akaun (peso) | Tempoh 1 | Tempoh 2 |
| Aset semasa | 2320121.14 | 1938 304.23 |
| Aset tetap | 12764242.99 | 13042131.58 |
| Aset lain | 34 990 8,46 | 294,552.63 |
| Jumlah aset | 15434272.59 | 152,74988.44 |
| Liabiliti semasa | 557648.73 | 963213,83 |
| Liabiliti jangka panjang | 360 404.63 | 399 802.81 |
| Warisan | 14,516,219.23 | 13911971.8 |
| Pembiayaan Jumlah | 15434272.59 | 152,74988.44 |
| Hasil bersih | 24,485.49 | 52,457.07 |
Analisis variasi akaun semasa yang sangat umum dari satu tempoh ke tempoh yang lain menunjukkan yang berikut:
| Akaun (peso) | Tempoh 1 | Tempoh 2 | Variasi |
| Aset semasa | 2320121.14 | 1938 304.23 | -381 816.91 |
| Aset tetap | 12764242.99 | 13042131.58 | 277 888.59 |
| Aset lain | 34 990 8,46 | 294,552.63 | -55355.83 |
| Jumlah aset | 15434272.59 | 152,74988.44 | -159284.15 |
| Liabiliti semasa | 557648.73 | 963213,83 | 405 555.10 |
| Liabiliti jangka panjang | 360 404.63 | 399 802.81 | 39398.18 |
| Warisan | 14,516,219.23 | 13911971.80 | -604,247.43 |
| Pembiayaan Jumlah | 15434272.59 | 152,74988.44 | -159284.15 |
| Hasil bersih | 24,485.49 | 52,457.07 | 27.971.58 |
Seperti yang dapat dilihat, keputusan yang dibuat mengenai pengelolaan akaun semasa menunjukkan:
- penurunan aset semasa sebanyak 381 816.91 peso, peningkatan 405 565.10 peso dalam liabiliti semasa, dan peningkatan pendapatan bersih 27971.58.
Secara teorinya, hasil ini harus membawa kepada:
- peningkatan risiko disebabkan oleh hakikat bahawa penurunan aset semasa dan peningkatan liabiliti semasa membawa penurunan nisbah kecairan umum atau kesolvenan, meningkatkan kemungkinan gagal bayar tanggungjawab perniagaan, peningkatan keuntungan kerana risiko dan keuntungan berkadar terus.
Secara praktikal, hasil yang diharapkan dapat disahkan, yang diringkaskan dalam jadual berikut:
| Petunjuk | Unit pengukuran | Tempoh 1 | Tempoh 2 | Variasi |
| Kesolvenan atau Kecairan Umum | peso | 4.16 | 2.01 | -2.15 |
| Jumlah pulangan aset | % | 0.16 | 0.34 | 0.18 |
| Hasil pada aset semasa | % | 1.06 | 2.71 | 1.65 |
| Hasil aset tetap | % | 0.19 | 0.40 | 0.21 |
Sesungguhnya, hasil yang diharapkan disahkan:
- Risiko meningkat kerana indeks Solvensi atau Likuiditas Umum menurun jauh dari 16 menjadi 2.01 peso aset semasa untuk setiap peso liabiliti jangka pendek, yang menunjukkan bahawa kemampuan syarikat untuk menanggung kewajiban semasa telah menurun sebanyak 52% (1- (2.01 / 4.16) * 100) Keuntungan meningkat kerana pulangan aset: jumlah, semasa dan tetap meningkat; iaitu kemampuan syarikat untuk menghasilkan hasil bersih positif bagi setiap peso setiap kategori aset adalah lebih besar, masing-masing meningkat 116%, 156% dan 110%.
Walau di atas, keputusan yang dibuat pada periode kedua dianggap baik, kerana walaupun risiko meningkat, syarikat masih dalam keadaan selesa untuk menghadapi kewajiban jangka pendeknya dengan pelaburan semasa; di samping meningkatkan keuntungan pelaburan perniagaan.
Dalam analisis contoh lain, diperhatikan bagaimana keputusan cerdas yang dibuat mengenai cara aset semasa dibiayai dengan liabiliti semasa, dapat menghasilkan hasil positif, mencapai pampasan antara elemen risiko alternatif - keberkesanan kos.
| Akaun (peso) | Tempoh 1 | Tempoh 2 |
| Aset semasa | 1938 304.23 | 1894 293.84 |
| Aset tetap | 13042131.58 | 129,70811.56 |
| Aset lain | 294,552.63 | 369 470.05 |
| Jumlah aset | 152,74988.44 | 15234575,45 |
| Liabiliti semasa | 963213,83 | 706 449.41 |
| Liabiliti jangka panjang | 399 802.81 | 646 426.84 |
| Warisan | 13911971.80 | 13881699.20 |
| Pembiayaan Jumlah | 152,74988.44 | 15234575,45 |
| Hasil bersih | 24,485.49 | 165,279.51 |
| Petunjuk | Unit pengukuran | Tempoh 1 | Tempoh 2 |
| Kesolvenan atau Kecairan Umum | peso | 2.01 | 2.68 |
| Jumlah pulangan aset | % | 0.16 | 1.08 |
| Hasil pada aset semasa | % | 1.26 | 8.73 |
| Hasil aset tetap | % | 0.19 | 1.27 |
Seperti yang dapat dilihat, variasi yang terjadi dalam akaun semasa telah menyebabkan penurunan risiko tidak dapat memenuhi kewajiban semasa, kerana indeks solvabilitas telah meningkat sebanyak 33%, sedangkan keuntungan dari jumlah aset Ia meningkat lima kali ganda, meningkatkan kemampuan syarikat untuk menghasilkan hasil positif dari eksploitasi sumbernya.
Kesimpulannya, syarikat dapat membuat keputusan yang mengekalkan hasil risiko yang baik; iaitu tahap yang boleh diterima oleh pengurus. Begitu juga, hasil ini juga dapat digabungkan untuk mencapai tahap keuntungan sumbernya yang tinggi.
Bibliografi
- Espinosa, D. Cadangan prosedur untuk analisis modal kerja. Kes hotel. Tesis dikemukakan sebagai pilihan ke peringkat saintifik Sarjana Sains Ekonomi, yang diarahkan oleh Dr Nury Hernández de Alba Álvarez. Universidad de Matanzas, 2005. Gitman, L. Yayasan Pentadbiran Kewangan. Edisi istimewa. Kementerian Pengajian Tinggi. Cuba, 1986. Gómez, GE Pentadbiran modal kerja. Dirunding pada Mac 2005. Terdapat di: http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/no%205/administracioncapitaltrabajo.htmMunilla, F. et al. Dinamika Asal dan Penerapan Dana dalam Pengurusan Kecairan. CONTHABANA International Event 2005. Havana, 2005. Van Horne, Wachowicz. Asas pentadbiran kewangan. Edisi ke-8. Prentice Hall Hispanoamericana. 1997. Weston, F. dan E. Brigham.Asas Pentadbiran Kewangan. Penerbitan McGraw Hill. Edisi ke-10. Sepanyol, 1994. Weston, F dan T. Copeland. Kewangan pentadbiran. Penerbitan McGraw Hill. Edisi ke-9. Mexico, 1995.
